स्मार्ट-बीटा फंड बेहतर रिटर्न का वादा करते हैं—क्या वे पूरा करते हैं?

निष्क्रिय फंडों की तरह, वे सूचकांकों को ट्रैक करते हैं। लेकिन बाजार पूंजीकरण को प्रतिबिंबित करने वाले सादे-वेनिला इंडेक्स फंडों के विपरीत, ये निवेश शैलियों या मूल्य, गति, अल्फा, गुणवत्ता या कम अस्थिरता जैसे कारकों से जुड़े नियमों के एक विशिष्ट सेट द्वारा निर्देशित होते हैं।

नियमित मार्केट-कैप-आधारित सूचकांकों से बने इन सूचकांकों को समय-समय पर (हर तीन या छह महीने में) पुनर्संतुलित किया जाता है ताकि उन शेयरों को हटा दिया जाए जो अब योग्य नहीं रह गए हैं और जो योग्य हैं उन्हें जोड़ दिया जाए।

हालाँकि, स्मार्ट-बीटा रणनीतियाँ हमेशा पारंपरिक निष्क्रिय रणनीतियों को मात नहीं देती हैं। उनकी सफलता काफी हद तक बाजार की स्थितियों पर निर्भर करती है। उदाहरण के लिए, जब बाजार मजबूत हो रहा हो या सुधार हो रहा हो तो गति कारक खराब प्रदर्शन कर सकता है, लेकिन अन्य परिदृश्यों में अच्छा प्रदर्शन कर सकता है। इसके अतिरिक्त, इन रणनीतियों में क्षेत्रीय झुकाव होते हैं, जिसका अर्थ है कि कुछ क्षेत्रों का प्रदर्शन उनके व्यवहार को महत्वपूर्ण रूप से प्रभावित कर सकता है।

यही कारण है कि इन फंडों का उपयोग अतिरिक्त विविधीकरण या सामरिक निवेश के लिए सबसे अच्छा किया जाता है – पारंपरिक इंडेक्स फंड या आपके मुख्य पोर्टफोलियो में सक्रिय रूप से प्रबंधित फंड के प्रतिस्थापन के रूप में नहीं। यहां देखें कि ये फंड कैसे काम करते हैं और निवेशक विभिन्न स्मार्ट-बीटा रणनीतियों से क्या उम्मीद कर सकते हैं।

उन्होंने कैसा प्रदर्शन किया है

सभी स्मार्ट-बीटा रणनीतियाँ समान नहीं बनाई गई हैं—और इस वर्ष के आंकड़े यह दिखाते हैं।

मूल्य और कम अस्थिरता (कम वॉल्यूम) कारक 2025 में उत्कृष्ट प्रदर्शन करने वाले रहे हैं। निफ्टी 500 वैल्यू 50 इंडेक्स अब तक 14.04% ऊपर है, जबकि निफ्टी 500 कम अस्थिरता 50 इंडेक्स ने 14% का समान लाभ दिया है, जो कि निफ्टी 500 इंडेक्स से बेहतर प्रदर्शन कर रहा है, जो इसी अवधि के दौरान लगभग 7% बढ़ा है। (डेटा 31 अक्टूबर 2025 तक।)

इसके विपरीत, समान-भार (निफ्टी 500 समान वजन सूचकांक) और गुणवत्ता (निफ्टी 500 गुणवत्ता 50 सूचकांक) जैसे रक्षात्मक कारक सकारात्मक रहे हैं लेकिन व्यापक बाजार में पिछड़ गए हैं। गुणवत्ता कारक, जो मजबूत बैलेंस शीट और स्थिर आय वाली कंपनियों का पक्ष लेता है, के लिए यह वर्ष फीका रहा है।

निफ्टी 500 मोमेंटम 50 इंडेक्स द्वारा दर्शाए गए गति कारक ने सबसे अधिक संघर्ष किया है – लगभग 7% साल-दर-साल नीचे – यह रेखांकित करता है कि बदलते बाजार चक्रों के साथ कारक प्रदर्शन कैसे घूमता है।

मिराए एसेट म्यूचुअल फंड के हेड ईटीएफ-प्रोडक्ट और फंड मैनेजर सिद्धार्थ श्रीवास्तव ने कहा, “मोमेंटम और अल्फा जैसे ट्रेंड-संचालित कारक साइडवेज़ मार्केट में कमजोर प्रदर्शन करते हैं, जैसा कि हम अभी देख रहे हैं।”

उन्होंने कहा, “इसके विपरीत, कम अस्थिरता या लार्ज-कैप-हैवी समान-भारित रणनीतियां ऐसे चरणों में बेहतर प्रदर्शन करती हैं।”

समान-भार दृष्टिकोण कुछ बड़ी कंपनियों के प्रभुत्व को कम करता है जो आम तौर पर निफ्टी 50 जैसे मार्केट-कैप-भारित सूचकांकों में रिटर्न चलाते हैं। यह व्यापक भागीदारी तब मदद करती है जब हेवीवेट स्टॉक स्थिर हो जाते हैं, जिससे छोटे घटकों को समग्र लाभ में अधिक समान रूप से योगदान करने की अनुमति मिलती है।

ब्रह्मांड को जानो

स्मार्ट-बीटा फंड चुनते समय, केवल एक कारक चुनना ही पर्याप्त नहीं है – आपको इसके पीछे के क्षेत्रों को समझने की आवश्यकता है।

प्रोबिटस वेल्थ की संस्थापक कविता मेनन ने कहा, “स्मार्ट-बीटा या फैक्टर फंडों पर विचार करते समय, निवेशकों को न केवल कारक को देखना चाहिए, बल्कि उन क्षेत्रों और शेयरों के ब्रह्मांड को भी देखना चाहिए, जिन पर यह कारक चिपका हुआ है।”

उदाहरण के लिए, इस वर्ष मूल्य कारक ने बेहतर प्रदर्शन किया है, जिसका मुख्य कारण पीएसयू और कमोडिटी-लिंक्ड शेयरों की ओर झुकाव है, जिन्हें मजबूत आय, सरकार के नेतृत्व वाले बुनियादी ढांचे के खर्च और स्थिर कमोडिटी कीमतों से लाभ हुआ है।

इस बीच, एफएमसीजी और स्वास्थ्य सेवा जैसे रक्षात्मक क्षेत्रों में इसके उच्च जोखिम के कारण कम-अस्थिरता कारक बना हुआ है, जिसमें अस्थिर बाजारों के दौरान छोटी गिरावट देखने को मिलती है।

गुणवत्ता कारक – जो मजबूत बैलेंस शीट, लगातार कमाई और इक्विटी पर उच्च रिटर्न वाली कंपनियों पर केंद्रित है – भी आईटी (सूचना प्रौद्योगिकी) शेयरों में बड़े पैमाने पर निवेश के कारण पिछड़ गया है, जिन्होंने हाल के दिनों में अच्छा प्रदर्शन नहीं किया है।

‘मोमेंटम फंड’ का विशिष्ट अंतर्निहित ब्रह्मांड मुख्यतः मिड-कैप और स्मॉल-कैप है। मोमेंटम और अल्फा कारकों का अक्सर मिड- और स्मॉल-कैप शेयरों की ओर स्वाभाविक रुझान होता है। मेनन ने बताया, “ये सेगमेंट ट्रेंडिंग मार्केट्स में तेजी से आगे बढ़ते हैं, जिससे इन रणनीतियों को रैलियों में बेहतर प्रदर्शन करने में मदद मिलती है, लेकिन साथ ही जब धारणा बदलती है तो ये तेज सुधारों के प्रति संवेदनशील हो जाते हैं।”

निवेशकों को स्मार्ट-बीटा इंडेक्स के क्षेत्रीय झुकाव की जांच करनी चाहिए – जो इंडेक्स प्रदाताओं की फैक्टशीट में उपलब्ध है – यह समझने के लिए कि विशिष्ट क्षेत्रों का प्रदर्शन फंड के रिटर्न को कैसे प्रभावित कर सकता है।

एक ही रणनीति पर अड़े न रहें

स्मार्ट-बीटा फंड सिंक में नहीं चलते हैं- और यही बात है। प्रत्येक कारक बाजार चक्रों में अलग-अलग व्यवहार करता है, जिससे समय और चयन मुश्किल हो जाता है।

जैसा कि एडलवाइस म्यूचुअल फंड में निवेश कारक के सह-प्रमुख भावेश जैन बताते हैं, यह भविष्यवाणी करना मुश्किल है कि किसी भी समय कौन सा कारक बेहतर प्रदर्शन करेगा क्योंकि बाजार की गतिशीलता तेजी से बदलती है।

उदाहरण के लिए, गुणवत्ता कारक ने 2020 में नेतृत्व किया क्योंकि निवेशकों की भावनाओं ने कोविड -19 दुर्घटना के बाद सुरक्षित रास्ते का पीछा किया, लेकिन 2021 और 2022 में सबसे खराब प्रदर्शन करने वालों में से एक था क्योंकि रिकवरी शुरू हो गई और भावनाओं में सुधार हुआ। इस चक्रीयता का मतलब है कि कोई भी एक कारक बाजार के हर चरण में लगातार रिटर्न नहीं दे सकता है।

श्रीवास्तव ने कहा, “जो निवेशक स्मार्ट-बीटा रणनीतियों और क्षेत्रीय झुकावों की चक्रीयता को समझते हैं, वे उन पर विचार कर सकते हैं क्योंकि ये खराब प्रदर्शन के दौर से गुजर सकते हैं। अन्य निवेशकों के लिए, बहु-कारक रणनीति का चयन करना एक बेहतर विकल्प है क्योंकि विरोधी प्रवृत्ति वाले कारक एक-दूसरे के पूरक हो सकते हैं, जब एक कारक कमजोर चरण से गुजरता है तो प्रभाव को कम करने में मदद करता है।”

पूरक शैलियों का संयोजन – जैसे कम अस्थिरता के साथ गति, या गुणवत्ता के साथ मूल्य – जोखिम-वापसी समीकरण को संतुलित करने में मदद कर सकता है। मेनन ने इन रणनीतियों के दीर्घकालिक व्यवहार का अध्ययन करने का सुझाव दिया, जिसमें उनके ऐतिहासिक रोलिंग रिटर्न, अस्थिरता और शार्प अनुपात (जो जोखिम-समायोजित रिटर्न को मापते हैं) शामिल हैं, ताकि समय के साथ प्रदर्शन को सुचारू बनाने वाले संयोजनों की पहचान की जा सके।

चूंकि प्रत्येक कारक अपनी ताकत और कमजोरियों के साथ आता है, इसलिए विविधीकरण महत्वपूर्ण है। एक बहु-कारक दृष्टिकोण बाजार और आर्थिक चक्रों में अलग-अलग व्यवहार करने वाली शैलियों को संतुलित करके रिटर्न को सुचारू बनाने में मदद करता है। जब एक कारक खराब प्रदर्शन के दौर से गुजरता है, तो दूसरा इसकी भरपाई कर सकता है – अस्थिरता को कम करना और रिटर्न की समग्र स्थिरता में सुधार करना।

ऐसी रणनीतियाँ उन निवेशकों के लिए सबसे उपयुक्त हैं जिन्होंने पहले से ही पारंपरिक म्यूचुअल फंड के माध्यम से एक मुख्य पोर्टफोलियो बना लिया है और अब अतिरिक्त विविधीकरण चाहते हैं। कारक निवेश में कुछ हद तक जटिलता शामिल होती है, विशेष रूप से यह समझने में कि विभिन्न कारक कैसे परस्पर क्रिया करते हैं और एक दूसरे के पूरक होते हैं।