भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (सेबी) द्वारा नियुक्त एक उच्च-स्तरीय समिति ने नियामक के पदानुक्रम में हितों के टकराव और प्रकटीकरण मानदंडों में दूरगामी सुधार का प्रस्ताव दिया है, जो वर्षों में सेबी में आंतरिक सुधारों का सबसे व्यापक सेट बन सकता है।
समिति ने प्रस्ताव दिया है कि सेबी के अध्यक्ष, पूर्णकालिक सदस्य (डब्ल्यूटीएम) और अन्य पार्श्व प्रवेशकों की भूमिकाओं के लिए उम्मीदवार नियुक्ति प्राधिकारी को वित्तीय और गैर-वित्तीय दोनों, सभी वास्तविक, संभावित और कथित हितों के टकराव का खुलासा पूर्व-नियुक्ति पर करें। लक्ष्य नियुक्ति चरण में ही पारदर्शिता को मजबूत करना है, और यह सुनिश्चित करना है कि व्यक्तिगत, पेशेवर या वित्तीय उलझन वाले व्यक्ति जो निर्णय लेने में समझौता कर सकते हैं, उनकी पहले से पहचान की जाए।
एक बार कार्यालय में आने के बाद, सेबी के वरिष्ठ अधिकारियों को भी अपनी संपत्ति और देनदारियों के अनिवार्य सार्वजनिक खुलासे का सामना करना पड़ेगा, जो नियामक के शीर्ष अधिकारियों के लिए पहली बार होगा। समिति ने सिफारिश की है कि अध्यक्ष, डब्ल्यूटीएम और मुख्य महाप्रबंधक और उससे ऊपर के पद वाले कर्मचारी सालाना ऐसी घोषणाएं दाखिल करें। अंशकालिक सदस्य, जो दिन-प्रतिदिन के विनियमन में शामिल नहीं हैं, उन्हें सार्वजनिक प्रकटीकरण से छूट दी जा सकती है, लेकिन फिर भी उन्हें आंतरिक रूप से प्रासंगिक हितों की रिपोर्ट करनी होगी।
हितों के टकराव, संपत्ति, निवेश, देनदारियों आदि से संबंधित खुलासे से संबंधित प्रावधानों की व्यापक समीक्षा करने के लिए मार्च में उच्च स्तरीय समिति का गठन किया गया था।
यह कदम फरवरी तक सेबी की अध्यक्ष रहीं माधबी पुरी बुच के खिलाफ हितों के टकराव के आरोपों के बाद उठाया गया है। अगस्त 2024 में, शॉर्ट-सेलर हिंडनबर्ग रिसर्च ने अन्य बातों के अलावा, आरोप लगाया था कि बुच और उनके पति के पास बरमूडा और मॉरीशस स्थित संस्थाओं में अज्ञात हिस्सेदारी थी, जिनका कथित तौर पर अदानी समूह से संबंध था। सेबी उस समय समूह के खिलाफ धोखाधड़ी के आरोपों की जांच कर रहा था। अडानी समूह ने आरोपों से इनकार किया, जैसा कि बुच और उनके पति ने किया था।
नैतिकता और अनुपालन कार्यालय
प्रस्तावित प्रणाली के तहत, सेबी बोर्ड के सभी सदस्यों और कर्मचारियों, जिनमें सेकेंडमेंट और संविदात्मक नियुक्तियों वाले लोग भी शामिल हैं, को अपनी संपत्ति, देनदारियों, व्यापारिक गतिविधियों, पारिवारिक संबंधों और पेशेवर या संबंधपरक हितों का प्रारंभिक, वार्षिक, घटना-आधारित और निकास प्रकटीकरण करना होगा।
इन्हें नए प्रस्तावित नैतिकता और अनुपालन कार्यालय (ओईसी) को प्रस्तुत किया जाएगा और नैतिकता और अनुपालन पर एक स्वतंत्र निरीक्षण समिति (ओसीईसी) द्वारा इसकी देखरेख की जाएगी। कार्यकारी-निदेशक रैंक के मुख्य नैतिकता और अनुपालन अधिकारी (सीईसीओ) की अध्यक्षता वाला ओईसी, चल रहे खुलासों का प्रबंधन करेगा, जबकि ओसीईसी स्वतंत्र निरीक्षण प्रदान करेगा।
इसके अलावा, सेबी के सभी कर्मचारियों और बोर्ड सदस्यों को कंपनी अधिनियम द्वारा परिभाषित रिश्तेदारों के नाम और रिश्तों के साथ-साथ किसी भी अन्य पेशेवर या संबंधपरक हितों का आंतरिक रूप से खुलासा करने की आवश्यकता हो सकती है जो टकराव पैदा कर सकते हैं। इन उद्देश्यों के लिए ‘परिवार’ की परिभाषा का विस्तार पति-पत्नी, आश्रित बच्चों (गोद लिए गए और सौतेले बच्चों सहित), कानूनी वार्डों और अन्य लोगों को शामिल करने के लिए किया गया है जो व्यक्ति पर काफी हद तक निर्भर हैं।
हालाँकि, निवेश प्रतिबंध, जो अधिकारियों को कुछ प्रतिभूतियों में व्यापार करने या रखने से रोकते हैं, केवल कर्मचारी के परिवार पर लागू होंगे, रिश्तेदारों या सहयोगियों के विस्तारित दायरे पर नहीं। पैनल ने सिफारिश की कि कर्मचारी सेवा विनियम (ईएसआर) के तहत सेबी के कर्मचारियों पर लगाए गए समान प्रतिबंध चेयरमैन और डब्ल्यूटीएम पर समान रूप से लागू होने चाहिए।
वे म्यूचुअल फंड जैसे पूल किए गए वाहनों में निवेश कर सकते हैं, बशर्ते योजनाएं किसी मान्यता प्राप्त वित्तीय नियामक द्वारा पेशेवर रूप से प्रबंधित और विनियमित हों। फिर भी किसी एक योजना में निवेश उनके वित्तीय पोर्टफोलियो के 25% से अधिक नहीं होना चाहिए। अंशकालिक सदस्यों को इन प्रतिबंधों से छूट दी जाएगी, लेकिन फिर भी उन्हें अपनी हिस्सेदारी का खुलासा करना होगा और अप्रकाशित मूल्य-संवेदनशील जानकारी पर व्यापार करने से बचना होगा।
नए शामिल होने वालों के लिए चार विकल्प
शामिल होने पर, चेयरमैन और डब्ल्यूटीएम को अपने पहले से मौजूद निवेशों के लिए चार विकल्पों में से एक को चुनना होगा: पूर्व-अनुमोदित ट्रेडिंग योजना के अनुसार उन्हें समाप्त करना, फ्रीज करना या बेचना, या पूर्व अनुमोदन के साथ उन्हें सीधे बेचना। पैनल ने सेबी के इनसाइडर-ट्रेडिंग नियमों के अनुसार “इनसाइडर” की परिभाषा के तहत चेयरमैन और डब्ल्यूटीएम को भी स्पष्ट रूप से शामिल करने की सिफारिश की।
नैतिक आचरण के संदर्भ में, समिति ने सार्वजनिक कार्यक्रमों या समारोहों में दिए गए छोटे मूल्य की वस्तुओं को छोड़कर, किसी भी व्यक्ति या इकाई से प्रत्यक्ष या अप्रत्यक्ष रूप से उपहार स्वीकार करने पर अध्यक्ष और डब्ल्यूटीएम पर प्रतिबंध लगाने का प्रस्ताव रखा है, जिनके साथ उनका आधिकारिक लेनदेन है।
इसने एक मजबूत और प्रौद्योगिकी-सक्षम रिक्यूसल प्रणाली की आवश्यकता पर भी जोर दिया। जबकि विवादों की घोषणा करने का प्राथमिक दायित्व व्यक्ति पर है, सेबी को वित्तीय और गैर-वित्तीय खुलासों का एक डिजिटल भंडार बनाना चाहिए जो भौतिकता सीमा का उपयोग करके वास्तविक या संभावित संघर्षों को स्वचालित रूप से चिह्नित करने में सक्षम हो, यह कहा। पारदर्शिता बढ़ाने के लिए सेबी की वार्षिक रिपोर्ट में अध्यक्ष, डब्ल्यूटीएम, अंशकालिक सदस्यों और वरिष्ठ कर्मचारियों सहित वरिष्ठ अधिकारियों द्वारा आरोपों का सारांश प्रकाशित किया जाना चाहिए।
सेबी की मार्च 2025 की बोर्ड बैठक के बाद गठित समिति की अध्यक्षता पूर्व मुख्य सतर्कता आयुक्त प्रत्यूष सिन्हा ने की। कॉर्पोरेट मामलों के मंत्रालय के पूर्व सचिव इंजेती श्रीनिवास उपाध्यक्ष थे। सदस्यों में कोटक महिंद्रा बैंक के संस्थापक और निदेशक उदय कोटक; जी. महालिंगम, पूर्व कार्यकारी निदेशक, भारतीय रिज़र्व बैंक और पूर्व पूर्णकालिक सदस्य, सेबी; सरित जाफ़ा, पूर्व उप नियंत्रक एवं महालेखा परीक्षक; और आर नारायणस्वामी, पूर्व प्रोफेसर, आईआईएम, बैंगलोर।
