विशिष्ट निवेश कोष: निवेशकों को क्या ध्यान रखना चाहिए?

बोर्डरूम विचार-विमर्श और विशिष्ट अनुमोदन के प्रारंभिक चरण के बाद सेबी, कुछ एसआईएफ लॉन्च किए गए हैं, और अन्य जल्द ही लॉन्च होने वाले हैं। हम चर्चा करते हैं कि इस समय आपको अपने निवेश पोर्टफोलियो के लिए इसे कैसे देखना चाहिए।

एमएफ के साथ उत्पाद भेदभाव

एसआईएफ में अंतर को समझने के लिए, हम उनकी तुलना करेंगे एमएफ, क्योंकि यह एक ऐसी चीज़ है जिससे हम परिचित हैं। हालांकि ऐसे कई पैरामीटर हैं जहां एसआईएफ एमएफ से भिन्न हैं, सबसे प्रमुख एसआईएफ में लॉन्ग-शॉर्ट फंड के लिए भत्ता है। एमएफ में, डेरिवेटिव का उपयोग केवल हेजिंग के उद्देश्य से किया जा सकता है।

उदाहरण के लिए, एमएफ की मध्यस्थता योजनाएं पोर्टफोलियो में उपलब्ध शेयरों में शॉर्ट या बेचने की स्थिति लेती हैं, और एक्सपोज़र के समान सीमा तक। आर्बिट्रेज फंड के पोर्टफोलियो में कुल शॉर्ट या सेल पोजीशन पोर्टफोलियो में स्टॉक के समान ही होती हैं – उदाहरण के लिए यदि 65% इक्विटी में है, तो कॉन्ट्रा या शॉर्ट पोजीशन भी 65% है। इसी प्रकार, बैलेंस्ड एडवांटेज फंड (बीएएफ) बाजार में वैल्यूएशन के अनुसार पोर्टफोलियो में कुछ शेयरों में शॉर्ट पोजीशन लेते हैं। हालाँकि, BAF में कॉन्ट्रा या शॉर्ट पोजीशन पोर्टफोलियो के इक्विटी घटक से कम हैं। इसे हेज्ड एक्सपोज़र के रूप में जाना जाता है – यानी पोर्टफोलियो में शेयरों के मुकाबले डेरिवेटिव में एक छोटी स्थिति।

हालाँकि, एसआईएफ को पोर्टफोलियो में नहीं मौजूद स्टॉक के डेरिवेटिव में शॉर्ट पोजीशन रखने या बेचने की अनुमति है। इसे डेरिवेटिव में अनहेज्ड या नग्न स्थिति के रूप में जाना जाता है। इसे लंबी-छोटी रणनीति कहा जाता है, इसकी अनुमति केवल एसआईएफ में है। निहितार्थ यह है कि फंड मैनेजर उन शेयरों में कीमतें बढ़ने से लाभ उठाना चाहता है जहां वह लंबा है (यानी स्टॉक पोर्टफोलियो में है) और उन शेयरों/सूचकांकों में कीमतें नीचे आने से लाभ उठाना चाहता है जहां वह छोटा है (यानी डेरिवेटिव में बिक्री की स्थिति)। पोर्टफोलियो के 25% तक इस अनहेज्ड स्थिति की अनुमति है।

बाजार और सेबी की सामान्य समझ के अनुसार, स्टॉक के सादे वेनिला एमएफ पोर्टफोलियो द्वारा पेश की जाने वाली लॉन्ग-ओनली रणनीति की तुलना में लॉन्ग-शॉर्ट रणनीति एक उच्च जोखिम, उच्च-रिटर्न रणनीति है। लेकिन लॉन्ग-शॉर्ट फंड के साथ आने वाले एसआईएफ प्रबंधक इसे कम जोखिम, अधिक रिटर्न वाली रणनीति कह रहे हैं। यह कथन एक मार्केटिंग पिच हो सकता है, और कुछ बाज़ार स्थितियों में भी लागू हो सकता है, बशर्ते कि फंड मैनेजर कॉल सही से करे। पारंपरिक लॉन्ग-ओनली एमएफ उत्पाद में, जब बाजार गिर रहा होता है, तो फंड मैनेजर स्टॉक के बजाय पोर्टफोलियो में अधिक से अधिक कुछ नकदी रख सकता है। एसआईएफ में, फंड मैनेजर डेरिवेटिव में शॉर्ट पोजीशन से 25% तक का लाभ उठा सकता है। हालाँकि, गैर-ट्रेंडेड बाज़ार में, कॉल गलत होने पर अलग-अलग लॉन्ग और शॉर्ट पोजीशन पर असर पड़ सकता है।

मूल्यांकन पैरामीटर

एक निवेशक के रूप में आपके लिए, एसआईएफ को देखते हुए, प्रासंगिक पैरामीटर हैं:

• रिटर्न: अभी तक कोई ट्रैक रिकॉर्ड नहीं है क्योंकि एसआईएफ अभी लॉन्च हो रहे हैं। केवल भविष्य में ही हम एमएफ के साथ प्रदर्शन की तुलना करने की स्थिति में होंगे।
• तरलता: आपके पोर्टफोलियो में एक्सपोज़र की तरलता प्रासंगिक है। ऐसा कहने के बाद, हर चीज का तरल होना जरूरी नहीं है क्योंकि कुछ निवेशों में, फंड मैनेजर को रणनीति को लागू करने के लिए समय की आवश्यकता होती है। आपके पोर्टफोलियो में एक तरल घटक होगा-जैसे लिक्विड फंड या डेट फंड।
• रणनीति: यदि आपको एसआईएफ उत्पाद की रणनीति पसंद है, तो विचार करें कि यह आपके पोर्टफोलियो में कैसे फिट बैठती है। यदि यह आपके उद्देश्यों के अनुकूल है, तो यह आपके लिए अच्छा है।
• उत्पाद की स्थिति: वर्तमान में, कुछ एसआईएफ जोखिम-रिटर्न पैमाने पर ‘आर्बिट्रेज प्लस’ के रूप में स्थित हैं, जो एमएफ के आर्बिट्रेज फंड से थोड़ा अधिक है। कुछ अपेक्षाकृत आक्रामक लॉन्ग-शॉर्ट फंड हैं। की हद तो देखो खुली इक्विटी पोर्टफोलियो में. ओपन इक्विटी पोर्टफोलियो के अनहेज्ड इक्विटी घटक को संदर्भित करता है, जो बाजार के साथ ऊपर और नीचे चलता रहता है।
• कराधान: एसआईएफ फंड हाउसों द्वारा पेश किए जाते हैं और कर उपचार एमएफ के समान ही होता है। इसलिए, पर्याप्त होल्डिंग अवधि के दौरान, आपको 12.5% ​​की कुशल कराधान दर और अधिभार और उपकर मिलता है।
• टिकट का आकार: यह न्यूनतम है ₹एसआईएफ में 10 लाख, लेकिन वह एक ही घर से फंड के पार है। सेबी प्रति घर 7 एसआईएफ फंड तक की अनुमति देता है।

जॉयदीप सेन एक कॉर्पोरेट ट्रेनर (वित्तीय बाजार) और लेखक हैं