मॉर्गन स्टेनली के विश्लेषकों के अनुसार, उभरते बाजारों (ईएम) में 31 वर्षों में सबसे खराब प्रदर्शन देने के बाद भारतीय शेयर बाजार को 2026 में अपना दबदबा फिर से हासिल करने की उम्मीद है। अपनी नवीनतम भारत रणनीति रिपोर्ट में, वैश्विक ब्रोकरेज फर्म ने दिसंबर 2026 तक बुल-केस सेंसेक्स लक्ष्य 107,000 और बेस-केस लक्ष्य 95,000 निर्धारित किया है।
मॉर्गन स्टेनली के इक्विटी रणनीतिकार रिधम देसाई और नयनत पारेख का तर्क है कि नीतिगत धुरी और रिफ्लेशन पुश पिछले वर्ष के मध्य-चक्र मंदी के बाद नाममात्र वृद्धि और कॉर्पोरेट आय में मजबूत सुधार के लिए आधार तैयार कर रहे हैं। उन्होंने नोट किया कि सापेक्ष मूल्यांकन में सार्थक रूप से सुधार हुआ है और अक्टूबर में इसके निचले स्तर पर पहुंचने की संभावना है, जबकि विदेशी पोर्टफोलियो निवेशकों (एफपीआई) का एक्सपोजर इतिहास में सबसे हल्का बना हुआ है।
साथ ही, इक्विटी के लिए संरचनात्मक घरेलू बोली बरकरार है, जो शेयरों में बढ़ते घरेलू आवंटन से समर्थित है।
मॉर्गन स्टैनली का मानना है कि भारत एक सकारात्मक विकास आश्चर्य के लिए तैयार है, जो आरबीआई और सरकार के दर में कटौती, सीआरआर कटौती, बैंक डेरेग्यूलेशन और तरलता जलसेक, फ्रंट-लोडेड कैपेक्स और आसपास के संयुक्त रिफ्लेशन प्रयास पर आधारित है। ₹जीएसटी दर में 1.5 लाख करोड़ रुपये की कटौती का झुकाव बड़े पैमाने पर उपभोग की ओर हुआ।
मॉर्गन स्टैनली ने एक रिपोर्ट में कहा, “चीन के साथ संबंधों में गिरावट और चीन के आक्रमण-विरोधी अभियान ने मिश्रण को बढ़ा दिया है। एक संभावित भारत-अमेरिका व्यापार समझौते से भावना को और बढ़ावा मिलना चाहिए। इस प्रकार, भारत का कोविद के बाद का मैक्रो सेटअप अब कम हो रहा है।”
दोबारा रेटिंग का मामला
वैश्विक ब्रोकरेज हाउस का तर्क है कि भारत के पास वैल्यूएशन री-रेटिंग के लिए एक मजबूत मामला है। सकल घरेलू उत्पाद में तेल की गिरती तीव्रता और सकल घरेलू उत्पाद, विशेष रूप से सेवाओं और राजकोषीय समेकन में निर्यात की बढ़ती हिस्सेदारी से बचत-निवेश अंतर कम होने और संरचनात्मक रूप से कम वास्तविक दरों की अनुमति मिलने की उम्मीद है। साथ ही, लचीली मुद्रास्फीति लक्ष्यीकरण के तहत कम मुद्रास्फीति की अस्थिरता से ब्याज दरों और विकास दोनों में कम अस्थिरता होनी चाहिए।
वे कहते हैं, कम अस्थिरता, गिरती वास्तविक दरों और कम बीटा के साथ उच्च वृद्धि, उच्च पी/ई गुणकों को उचित ठहराती है और इक्विटी परिसंपत्तियों की ओर घरेलू बैलेंस शीट में निरंतर बदलाव का समर्थन करती है।
कमाई चक्र फिर से शुरू होगा
मॉर्गन स्टैनली का मानना है कि कमाई चक्र अभी बीच में ही है और पांच प्रमुख चालकों की पहचान करता है: एक उभरता हुआ निजी पूंजीगत व्यय चक्र, कॉर्पोरेट पुनर्लाभ, एक मजबूत बैंकिंग प्रणाली, वैश्विक व्यापार में उच्च भागीदारी और कम तेल निर्भरता के माध्यम से व्यापार की शर्तों में सुधार, और विवेकाधीन खपत में संरचनात्मक वृद्धि।
सेंसेक्स लक्ष्य
अपने आधार मामले (50% संभावना) में, मॉर्गन स्टेनली ने दिसंबर 2026 तक सेंसेक्स का लक्ष्य 95,000 का लक्ष्य रखा है। यह राजकोषीय समेकन, उच्च निजी निवेश, सकारात्मक वास्तविक विकास-वास्तविक दर अंतर, मजबूत घरेलू विकास, स्थिर वैश्विक स्थितियों और सौम्य तेल की कीमतों के माध्यम से निरंतर मैक्रो स्थिरता मानता है। इसमें अल्पकालिक ब्याज दरों में 25 बीपीएस की और कटौती, सहायक तरलता, बड़े निर्गमों से आपूर्ति के झटके का अभाव और निरंतर खुदरा भागीदारी शामिल है। FY28 तक सेंसेक्स की कमाई सालाना 17% की दर से बढ़ने का अनुमान है।
तेजी के मामले में (30% संभावना), सेंसेक्स का लक्ष्य 1,07,000 निर्धारित किया गया है, यह मानते हुए कि तेल 65 डॉलर प्रति बैरल से नीचे रहता है, रिफ्लेशन नीतियां मजबूत विकास प्रदान करती हैं, और टैरिफ रिवर्सल के साथ वैश्विक व्यापार तनाव कम हो जाता है। FY25-28 के दौरान आय वृद्धि सालाना 19% की दर से बढ़ने की उम्मीद है।
मंदी के मामले में (20% संभावना), सेंसेक्स का लक्ष्य 76,000 है, 100 डॉलर प्रति बैरल से ऊपर के तेल को ध्यान में रखते हुए, आरबीआई ने मैक्रो स्थिरता की रक्षा के लिए सख्ती की है, अमेरिकी मंदी के साथ एक सार्थक वैश्विक मंदी, भारत-अमेरिका व्यापार संबंधों में गिरावट और इक्विटी गुणकों की डी-रेटिंग। इस परिदृश्य में, FY25-28 में सेंसेक्स की कमाई सालाना 15% बढ़ने का अनुमान है, FY26 में कमजोर वृद्धि के साथ।
पोर्टफोलियो रणनीति
मॉर्गन स्टेनली रक्षात्मक और बाह्य-सामना वाले क्षेत्रों की तुलना में घरेलू चक्रीय को प्राथमिकता देते हैं। यह ऊर्जा, सामग्री, उपयोगिताओं और स्वास्थ्य सेवा पर अपने कम वजन वाले रुख को बनाए रखते हुए, वित्तीय, उपभोक्ता विवेकाधीन और औद्योगिक क्षेत्रों पर अधिक वजन वाला बना हुआ है।
उसका मानना है कि बाजार एक ऐसे बाजार में परिवर्तित हो रहा है जो वृहद कारकों से संचालित होगा, जहां स्टॉक-चयन का महत्व कम हो जाता है। “हम पूंजीकरण-अज्ञेयवादी हैं,” यह कहा।
अस्वीकरण: ऊपर दिए गए विचार और सिफारिशें व्यक्तिगत विश्लेषकों या ब्रोकिंग कंपनियों के हैं, मिंट के नहीं। हम निवेशकों को कोई भी निवेश निर्णय लेने से पहले प्रमाणित विशेषज्ञों से जांच करने की सलाह देते हैं।
