‘मूल्यांकन अब सुखद’: सीएलएसए ने भारतीय इक्विटी में वापसी की भविष्यवाणी की है

जैन ने बताया कि भारतीय इक्विटी 2025 में अपने जीवन स्तर को पुनः प्राप्त कर सकती है, और बाजार में अभी भी 2026 में आराम से आगे बढ़ने की गुंजाइश है। टकसाल साक्षात्कार में। बेंचमार्क निफ्टी 50 इंडेक्स अपने 26 सितंबर के रिकॉर्ड क्लोजिंग हाई 26,216.05 अंक को छूने से सिर्फ 1% पीछे है।

पिछले छह महीनों में भारत को कई चुनौतियों का सामना करना पड़ा। ट्रम्प प्रशासन ने भारतीय वस्तुओं पर रूसी तेल से छुटकारा पाने के लिए 50% का दंडात्मक टैरिफ लगाया, जिससे संभावित रूप से सावधानी से बनाए गए द्विपक्षीय संबंध ख़राब हो गए। हालाँकि, दिसंबर तक रिश्ते सामान्य हो सकते हैं, क्योंकि भारत अपनी रूसी कच्चे तेल की खरीद में कटौती करता है, जिससे ट्रम्प को अपने टैरिफ रुख को नरम करना पड़ता है। भारी अमेरिकी टैरिफ के टिके रहने की संभावना नहीं है और यह तीन से छह महीने में पलट सकता है, जिससे संभावित रूप से भारतीय शेयरों में बढ़ोतरी हो सकती है। उन्होंने कहा कि यूरोपीय संघ के साथ भारत का व्यापार समझौता भी संभावित है, जो निवेशकों की भावनाओं को और बढ़ावा दे सकता है।

अमेरिकी टैरिफ के परिणामस्वरूप भारत की आर्थिक वृद्धि प्रभावित होने की आशंका भी गलत साबित हुई है। उन्होंने बताया कि पहली तिमाही की वास्तविक जीडीपी उम्मीद से कहीं बेहतर थी, और उच्च आवृत्ति संकेतक बताते हैं कि अगली तिमाही भी पूर्वानुमानों को मात दे सकती है। इसलिए, नकारात्मक व्यापार सुर्खियाँ और विदेशी बहिर्वाह सकारात्मक हो सकते हैं। जैन ने कहा कि इसके अलावा, इस गर्मी में एक संक्षिप्त युद्ध के बाद, भारत और पाकिस्तान के बीच भू-राजनीतिक तनाव अगले साल कम प्रासंगिक हो सकता है, जिससे भारतीय इक्विटी की अपील बढ़ेगी।

भारत के सकल घरेलू उत्पाद में पूर्वानुमानों को मात देते हुए अप्रैल-जून में साल-दर-साल 7.8% की वृद्धि हुई।

2025 में अब तक, भारत का निफ्टी 50 9.8% का रिटर्न दे चुका है, जो अमेरिका के NASDAQ कंपोजिट जैसे कई वैश्विक सूचकांकों से पीछे है, जो 16.2% बढ़ा है। यूरोप का यूरो STOXX 50 13% बढ़ा, जापान का निक्केई 225 21.9% बढ़ा, हांगकांग का हैंग सेंग 28.7% बढ़ा, और दक्षिण कोरिया का KOSPI 63.7% उछला।

सीधे शब्दों में कहें तो, जैन को अब लगता है कि भारतीय मूल्यांकन अधिक आकर्षक हैं, मैक्रोज़ सकारात्मक होने की संभावना है, और समग्र सेटअप में सुधार होना चाहिए। यह सब आने वाले महीनों में भारत को एक बाजार के रूप में इस वर्ष की स्थिति की तुलना में कहीं बेहतर स्थिति में लाएगा।

उन्होंने कहा, इसलिए बुनियादी तौर पर उन विदेशी निवेशकों के लिए चीजें बदल गई हैं जो लगातार बिकवाली कर रहे थे। जैन का मानना ​​है, ”सबसे पसंदीदा बिक्री बाजार होने से” भारत उस छवि को उलटना शुरू कर सकता है।

जुलाई से लगातार तीन महीनों की बिकवाली के बाद, एफआईआई आखिरकार अक्टूबर में शुद्ध खरीदार बन गए और तेजी से आगे बढ़े ₹10,167.46 करोड़ भारतीय इक्विटी, उसके बाद दूसरा ₹एनएसडीएल और ब्लूमबर्ग के आंकड़ों से पता चलता है कि नवंबर में अब तक 500.70 करोड़ रुपये का कारोबार हुआ है।

इसके अलावा, चीन और उभरते बाजार (ईएम) बेंचमार्क की तुलना में भारत का सापेक्ष मूल्यांकन कहीं अधिक उचित होने के कारण, सीएलएसए को उम्मीद है कि भारत अब मौजूदा वैश्विक इक्विटी बुल रन में भाग लेना शुरू कर देगा।

13 नवंबर सीएलएसए की रिपोर्ट के अनुसार, साल-दर-साल, लगभग 65% प्रमुख वैश्विक इक्विटी सूचकांक नई ऊंचाई पर पहुंच गए हैं – रिकॉर्ड पर सबसे व्यापक तेजी-बाज़ार चरणों में से एक – और 2007 में पूर्व-वैश्विक वित्तीय संकट उछाल के बाद दूसरा, जब लगभग 70% देश के बेंचमार्क नए शिखर पर पहुंच गए थे।

फिर भी भारत उल्लेखनीय रहा है। रिपोर्ट में इस बात पर प्रकाश डाला गया है कि भारत उन कुछ प्रमुख बाजारों में से एक है जो इस साल अभी तक नई ऊंचाई पर नहीं पहुंच पाया है। और यह आश्चर्यजनक है क्योंकि भारत इस शताब्दी के 25 वर्षों में से 19 वर्षों में नई ऊँचाइयों को छूने का गौरव रखता है, जो प्रमुख वैश्विक सूचकांकों में सबसे सुसंगत है।

जैन के अनुसार, अगले साल के लिए एक और प्रतिकूल परिस्थिति भारतीय रिजर्व बैंक (आरबीआई) और अमेरिकी फेडरल रिजर्व के नीतिगत रास्ते होंगे। एक नया फेड अध्यक्ष आ सकता है और नरम मौद्रिक नीति के लिए ट्रम्प की प्राथमिकता के अनुरूप आक्रामक रूप से दरों में कटौती कर सकता है। भारत की सौम्य उपभोक्ता मुद्रास्फीति, जो अक्टूबर में 0.25% थी, आरबीआई को ब्याज दरों को कम करने के लिए भी प्रेरित कर सकती है। कम ब्याज दर वाली व्यवस्था दर-संवेदनशील दृष्टिकोण से सहायक होगी, जिसका अर्थ है कि वित्तीय या रियल एस्टेट जैसी दर-संवेदनशीलता स्वाद में बनी रह सकती है।

जैन का मानना ​​है कि ऐसे सेक्टर हैं जिनकी कीमतें बहुत ज्यादा हैं। उन्होंने कहा, “20 या 21x पर, मैं आम तौर पर बाजार के बारे में सहज महसूस नहीं करता। लेकिन अगर आप एक पोर्टफोलियो चला रहे हैं, तो आप सापेक्ष दांव खोजने की कोशिश कर रहे हैं।”

मूल्यांकन के दृष्टिकोण से, उनका मानना ​​​​है कि बड़े बैंक, बड़े आईटी, और तेल और गैस और पीएसयू की जेबें झागदार नहीं हैं, लेकिन कई मिड- और स्मॉल-कैप सेक्टर खिंचे हुए दिखते हैं।

जैन स्वास्थ्य सेवा, औद्योगिक और एनबीएफसी पर कम वजन वाले हैं और दर-संवेदनशील रियल एस्टेट पर अधिक वजन वाले हैं। वे जिन क्षेत्रों को पसंद करते हैं वे दर-संवेदनशील क्षेत्र हैं, जो सरकार के दबाव, उपभोग और आईटी से लाभान्वित हो रहे हैं, जिनके बारे में उनका मानना ​​है कि राहत रैली देखने को मिल सकती है।

मूल्यांकन और रिटर्न

जैन के अनुसार, भारत के खराब प्रदर्शन के लंबे दौर ने वास्तव में मदद की है; इसके बिना, सुधार बहुत गहरा होता।

“अब, जब भारत का मूल्यांकन उभरते बाजारों के समान है, भले ही इसमें सुधार हो, लेकिन यह दूसरों की तुलना में बहुत अधिक सही नहीं हो सकता है।”

2026 में संभावित रिटर्न के बारे में बात करते हुए उन्होंने कहा, “सबसे अच्छे मामले में, रिटर्न कम से कम दोहरे अंक या उच्च एकल अंक में होगा।”

उन्होंने कहा, स्टॉक की कीमतें दो कारकों – गुणकों और कमाई से निर्धारित होती हैं। यदि गुणकों के विस्तार के लिए सीमित जगह है, तो आय वृद्धि पर कहीं अधिक निर्भरता है। वास्तविक रूप से, आय वृद्धि केवल निम्न दोहरे अंकों में रहेगी। इसलिए, यदि गुणक का विस्तार नहीं होता है, तो जाहिर तौर पर कोई 15% से अधिक रिटर्न नहीं कमा सकता है, उन्होंने समझाया।

तो, सबसे बड़ी चिंता क्या है? यह कमाई की उम्मीदें होंगी।

“अभी भी कमाई में गिरावट हो सकती है।”