गुरुवार को जारी एक परामर्श पत्र में, बाजार नियामक ने सेबी (प्रतिभूति बाजार में संबद्ध व्यक्तियों का प्रमाणन) विनियम, 2007 में संशोधन का प्रस्ताव दिया, जो प्रतिभूति उद्योग में काम करने वाले व्यक्तियों के लिए योग्यता और प्रमाणन आवश्यकताओं को नियंत्रित करता है।
इस कदम का उद्देश्य एक ऐसे ढांचे को आधुनिक बनाना है जो एक दशक से अधिक समय से काफी हद तक अपरिवर्तित है, भले ही भारत के पूंजी बाजारों का विस्तार नए मध्यस्थों, डिजिटल प्लेटफॉर्म और हाइब्रिड बिजनेस मॉडल को शामिल करने के लिए हुआ है।
पुदीना बताते हैं कि इन परिवर्तनों का क्या अर्थ है और इनकी आवश्यकता क्यों है।
“संबद्ध व्यक्ति” कौन है?
सेबी ने “संबद्ध व्यक्ति” की परिभाषा का विस्तार करने का प्रस्ताव दिया है, जो अभी किसी ऐसे व्यक्ति को संदर्भित करता है जो प्रतिभूति बाजार से संबंधित किसी भी गतिविधि में एक पंजीकृत मध्यस्थ, या एक एजेंट, या वितरक या किसी अन्य व्यक्ति द्वारा संलग्न या नियोजित है।
नियामक ने परिभाषा में “विनियमित इकाई”, “शामिल होने का इरादा”, और “प्रत्यक्ष या अप्रत्यक्ष रूप से” शब्द जोड़ने का प्रस्ताव दिया है। यह न केवल पहले से ही पंजीकृत मध्यस्थों के साथ काम करने वाले लोगों को, बल्कि उन लोगों को भी इसके दायरे में लाएगा जो उद्योग में प्रवेश करने या बाजार के शिथिल विनियमित कोनों में काम करने की योजना बना रहे हैं।
“आज, आपके पास ऐसे लोग हैं जो स्टार्ट-अप, एआईएफ आदि के लिए बैंकर या एजेंट होने का दावा करते हैं, जो न तो सेबी के साथ पंजीकृत हैं और न ही किसी निरीक्षण के प्रति जवाबदेह हैं। कई लोग निवेश की सुविधा की आड़ में फीस या यहां तक कि इक्विटी भी इकट्ठा करते हैं। सेबी का कदम ऐसी कमियों को दूर करने के लिए है,” वेंचर कैपिटल फर्म 3one4 कैपिटल के संस्थापक भागीदार, मुख्य वित्तीय अधिकारी और ईएसजी अधिकारी सिद्धार्थ पई ने कहा।
वर्तमान में, केवल विशिष्ट श्रेणियों के कर्मियों को नेशनल इंस्टीट्यूट ऑफ सिक्योरिटीज मार्केट्स (एनआईएसएम) से प्रमाणन प्राप्त करने की आवश्यकता होती है, जैसे म्यूचुअल फंड वितरक, अनुसंधान विश्लेषक, निवेश सलाहकार और अनुपालन अधिकारी। नए प्रस्ताव के तहत, सेबी के पास पेशेवरों की नई श्रेणियां नामित करने के लिए अधिक लचीलापन होगा, जिन्हें प्रमाणित किया जाना चाहिए।
नया प्रस्तावित प्रमाणन मार्ग क्या है?
सेबी ने मौजूदा परीक्षा-आधारित प्रमाणन प्रक्रिया के विकल्प के रूप में नेशनल इंस्टीट्यूट ऑफ सिक्योरिटीज मार्केट (एनआईएसएम) द्वारा पेश किए जाने वाले दीर्घकालिक शैक्षणिक पाठ्यक्रमों की अनुमति देने का प्रस्ताव दिया है।
वर्तमान में, अधिकांश एनआईएसएम प्रमाणपत्रों के लिए उम्मीदवारों को हर कुछ वर्षों में मानकीकृत परीक्षण पास करने की आवश्यकता होती है। प्रस्तावित प्रणाली के तहत, एनआईएसएम में तीन महीने या उससे अधिक समय का कोर्स पूरा करने वाले व्यक्तियों को उनकी संबंधित बाजार भूमिकाओं के लिए प्रमाणित माना जा सकता है।
ये पाठ्यक्रम व्यावहारिक ज्ञान और बाजार कार्यों की गहन समझ पर केंद्रित होंगे। सेबी ने यह भी प्रस्ताव दिया है कि दक्षता और पहुंच में सुधार के लिए सभी प्रमाणन-संबंधी प्रक्रियाओं, जैसे एप्लिकेशन, नवीनीकरण और रिकॉर्ड रखरखाव को इलेक्ट्रॉनिक रूप से सक्षम किया जाए।
उद्योग विशेषज्ञों ने कहा कि परीक्षा प्रणाली काफी पुरानी है और सम्मेलन और कार्यशालाएं यह सुनिश्चित करने के लिए एक और उपकरण हो सकती हैं कि बाजार के पेशेवर सुसज्जित और प्रशिक्षित हैं। ऐसी कार्यशालाएँ विदेशों के बाज़ारों में आम हैं जो परीक्षाओं पर निर्भर नहीं होती हैं।
इन बदलावों की आवश्यकता क्यों है?
सेबी ने कहा कि प्रतिभूति बाजार से जुड़े कुछ लोग अब “संबद्ध व्यक्ति” के दायरे में नहीं आते हैं। बाज़ार नियामक द्वारा नए उत्पादों और सेवाओं की शुरूआत ने “विनियमित संस्थाओं” की नई श्रेणियां बनाई हैं, लेकिन इस शब्द को अभी तक परिभाषित नहीं किया गया है।
ऐसे नए खिलाड़ियों को बाज़ार में भाग लेने में सक्षम होने के लिए प्रासंगिक ज्ञान और विशेषज्ञता की आवश्यकता थी। इन परिवर्तनों से प्रतिभूति बाजार में छात्रों की भागीदारी को प्रोत्साहित करने की भी उम्मीद है जिन्हें “जुड़े रहने का इरादा” वाक्यांश के तहत शामिल किया जाएगा।
लंबी अवधि के पाठ्यक्रमों को शामिल करने से बाजार सहभागियों को बेहतर विकल्प मिलने के साथ-साथ समग्र शिक्षा भी मिलने की उम्मीद है। यह पाठ्यक्रम, जो तीन महीने या उससे अधिक समय तक चल सकता है, एनआईएसएम प्रमाणपत्र प्राप्त करने का एक नया तरीका होगा।
एनआईएसएम सेबी की शैक्षिक शाखा है और प्रमाणपत्र प्रदान करती है जो भारतीय प्रतिभूति बाजार में काम करने वाले कई पेशेवरों के लिए अनिवार्य है और किसी व्यक्ति के ज्ञान को प्रदर्शित करने में मदद करते हैं।
वरिष्ठ पेशेवरों के लिए छूट क्यों बंद करें?
सेबी ने मौजूदा छूटों को भी बंद करने का प्रस्ताव दिया है जो वरिष्ठ बाजार पेशेवरों या अनुभवी कर्मियों को प्रमाणन आवश्यकताओं को बायपास करने की अनुमति देती हैं।
वर्तमान में, कुछ वरिष्ठ अधिकारियों, जैसे निदेशकों या लंबे समय से कार्यरत अधिकारियों को एनआईएसएम प्रमाणन प्राप्त करने से छूट दी गई है। सेबी का अब मानना है कि इस तरह के बदलाव समान योग्यता मानकों के उसके उद्देश्य के साथ असंगत हैं।
पई ने कहा, “बीस साल तक दोहराया गया एक साल का काम 20 साल का अनुभव नहीं है। बाजार, प्रतिभागी, नियम आदि बदलते हैं – इसमें उत्कृष्टता प्राप्त करने के लिए व्यावहारिक अनुभव और सीखने की आवश्यकता होती है। हमें उम्र को योग्यता या अनुभव के रूप में बढ़ाना बंद करना होगा।”
हालाँकि, उम्र और प्रासंगिक कार्य अनुभव पर उचित विचार करने के लिए, यह प्रस्तावित है कि जो व्यक्ति कम से कम 50 वर्ष के हैं और जिनके पास न्यूनतम 10 वर्ष का प्रासंगिक अनुभव है, उन्हें प्रमाणन प्रक्रिया में कुछ छूट दी जा सकती है।
ऐसे व्यक्ति एनआईएसएम-निर्दिष्ट विषयों में भाग लेने के माध्यम से कक्षा क्रेडिट जमा करके, या एनआईएसएम द्वारा निर्धारित दीर्घकालिक पाठ्यक्रम या कार्यक्रम को पूरा करके प्रमाणन प्राप्त कर सकते हैं।
हम आगे क्या उम्मीद कर सकते हैं?
उद्योग विशेषज्ञों को बाजार सहभागियों से विरोध की उम्मीद है, जो इन प्रस्तावों को पुराने मानदंडों की तुलना में सख्त मान सकते हैं।
परामर्श पत्र में, सेबी ने नए उत्पादों की शुरूआत का उल्लेख किया है, जिससे उद्योग के भीतर उम्मीदें पैदा हो रही हैं कि नियामक अगले कुछ वर्षों में नए वित्तीय उपकरण लॉन्च कर सकता है।
परामर्श पत्र के लिए सार्वजनिक टिप्पणियों की अंतिम तिथि 27 नवंबर 2025 है।
