नवीनतम सुधार-मल्टी-स्कीम फ्रेमवर्क (एमएसएफ)-पहले की 75% सीमा की तुलना में 100% इक्विटी आवंटन की अनुमति देता है। एमएसएफ के तहत, पेंशन फंड मैनेजर (पीएफएम) सेवानिवृत्ति कोष बनाने के लिए अधिक अनुरूप निवेश विकल्पों की पेशकश करते हुए, परिसंपत्ति वर्गों में कई योजनाएं डिजाइन कर सकते हैं।
इसके साथ ही, पेंशन फंड नियामक और विकास प्राधिकरण (पीएफआरडीए) पेंशन भुगतान विकल्पों को बेहतर बनाने के लिए काम कर रहा है, जो वर्तमान में वार्षिकी उत्पादों के एक संकीर्ण सेट द्वारा सीमित हैं।
के साथ इस साक्षात्कार में पुदीनादीप्ति भास्करन, पीएफआरडीए के अध्यक्ष एस. रमन ने भारत के उभरते कार्यबल के लिए मजबूत सेवानिवृत्ति परिणामों को नवीनीकृत करने, वितरित करने और वितरित करने के लिए पीएफएम को सक्षम करने के लिए केंद्रीय रूप से डिजाइनिंग उत्पादों से बदलाव पर चर्चा की।
एनपीएस में अब कॉर्पोरेट एनपीएस सहित सभी नागरिक मॉडल के तहत लगभग 70 लाख ग्राहक हैं। आप इसकी अब तक की प्रगति का आकलन कैसे करेंगे?
एनपीएस को मूल रूप से सरकारी कर्मचारियों को एक परिभाषित-लाभ से एक परिभाषित-योगदान प्रणाली में परिवर्तित करने के लिए डिज़ाइन किया गया था, इसलिए प्रारंभिक फोकस बड़े पैमाने पर सरकारी ग्राहकों पर था। उस संदर्भ में, गैर-सरकारी वर्ग की भागीदारी मामूली लग सकती है।
हमने अब सरकारी और गैर-सरकारी क्षेत्रों के बीच एक स्पष्ट अंतर बना लिया है, और हमारी प्राथमिकता बाद के लिए आउटरीच और वितरण को मजबूत करना है। चूंकि एनपीएस एक स्वैच्छिक उत्पाद है, इसलिए जागरूकता और पहुंच का विस्तार करना महत्वपूर्ण है – और यही वह कार्य है जिसे हमने सभी हितधारकों के सहयोग से अपने लिए निर्धारित किया है।
मल्टी-स्कीम ढांचा भी फंड प्रबंधन शुल्क में दस गुना वृद्धि के साथ मेल खाता है – 0.03% से 0.3% तक। क्या इसका मतलब एनपीएस की वितरण चुनौती को ठीक करना है?
निश्चित रूप से. जबकि एनपीएस सबसे कम लागत वाले वित्तीय उत्पाद के रूप में जाना जाता है, इसका लाभ भी इसके विकास को सीमित कर रहा था। आप इतने सस्ते नहीं हो सकते कि वितरण नेटवर्क आपकी उपेक्षा कर दे।
इस परिवर्तन का उद्देश्य उच्च वितरण कमीशन प्रदान करना और पेंशन फंड को पूरे भारत में उप-खंडों तक पहुंचने की अधिक क्षमता प्रदान करना है। एमएसएफ विभिन्न प्रकार के निवेशकों के लिए उपयुक्त योजनाएं डिजाइन करने के लिए फंडों को सशक्त बनाता है। यह पीएफआरडीए का काम नहीं है कि वह सभी के लिए उपयुक्त एक उत्पाद बनाए और वितरकों से उन्हें बेचने की उम्मीद करे।
म्यूचुअल फंड उद्योग को अपनी पहुंच बनाने में लगभग दो दशक लग गए, जिसमें एनपीएस की तुलना में वितरण मार्जिन पांच गुना अधिक था। हम चाहते हैं कि पेंशन फंड स्वीकृत ढांचे के भीतर नवाचार करें, और पहुंच और समावेशन का विस्तार करने के लिए अतिरिक्त कमीशन का उपयोग करें।
निवेशकों को भ्रमित करने वाली कई योजनाएं बनाने के बजाय, मौजूदा ढांचे के भीतर अधिक इक्विटी की अनुमति क्यों नहीं दी जाती?
मौजूदा “सामान्य योजनाओं” में इक्विटी में 75% आवंटन का विकल्प पहले से ही मौजूद है। इसके बारे में बहुत कम लोग जानते भी हैं. किसी के लिए परिसंपत्ति आवंटन का निर्णय स्वयं लेना काफी कठिन होता है। किसी व्यक्ति के लिए ऐसी पेंशन फंड योजना को स्वीकार करना आसान होता है जिसमें उनकी जरूरतों और जोखिम प्रोफ़ाइल के अनुसार इक्विटी आवंटन किया गया हो।
ग्राहक की पसंद महत्वपूर्ण है और वास्तव में हम इसी पर जोर दे रहे हैं। प्लेटफ़ॉर्म कार्यकर्ता इसका एक उदाहरण हैं। हम चाहेंगे कि सभी पेंशन फंड ऐसी योजनाएं लेकर आएं जो डिजिटल अर्थव्यवस्था में श्रमिकों को लक्षित कर सकें – चाहे वह ई-कॉमर्स, डिलीवरी, शहरी कंपनियां या यहां तक कि सुरक्षा प्रणालियां हों। संख्या बहुत बड़ी है और ऐसे संविदा कर्मचारियों के पास एनपीएस होना चाहिए। जब आप ई-कॉमर्स में कोई ऑर्डर करते हैं, तो आपके पास डिलीवरी व्यक्ति को टिप देने की क्षमता होती है। अब हम यह देख रहे हैं कि क्या हमें वह टिप मिल सकती है ₹20 या ₹50 उस व्यक्ति के एनपीएस में चले जाते हैं. तो एमएसएफ के साथ, यह वास्तव में उन विकल्पों के बारे में है जो पेंशन फंड निर्मित कर सकते हैं।
हम अपने निवेश दिशानिर्देशों को और अधिक विविध बनाने के लिए उन पर भी पुनर्विचार कर रहे हैं। लेकिन अभी के लिए स्वीकृत 200 शेयरों के भीतर भी, हमने पाया है कि पेंशन फंड शायद ही कभी आगे बढ़े हैं और चयनात्मक हैं।
मेरा कहना वास्तव में यह है कि पेंशन फंडों में अलग-अलग जोखिम बकेट बनाने की क्षमता होती है, लेकिन अब तक उन्होंने ऐसा नहीं किया है क्योंकि योजनाएं पीएफआरडीए द्वारा थोपी गई थीं। इसलिए हम मौजूद उपकरणों का विस्तार करने पर विचार कर रहे हैं। यह एक अलग कार्य है जिसे हमने शुरू किया है और जल्द ही किसी नतीजे पर पहुंचना चाहिए। हम चाहेंगे कि अधिक से अधिक उत्पाद आएं जो दीर्घकालिक प्रकृति के हों।
इसके अंत में, हम अपने ग्राहकों को बहुत अधिक रिटर्न देने और निवेश उत्पादों में अधिक विविधीकरण की अनुमति देने पर विचार कर रहे हैं। सोना और चांदी एक और मांग है जो पेंशन फंडों से आई है – और वे महान बचाव उपकरण हैं। इसलिए, हमें उत्पादों की व्यापक विविधता पर ध्यान देना होगा।
संचय चरण के दौरान निहित अवधि को घटाकर 15 वर्ष करने से, क्या पुरानी योजनाओं को नुकसान नहीं हो रहा है, क्योंकि उनकी निहित अवधि अभी भी 60 वर्ष की है?
अब, 60 वर्ष एक ऐसी चीज़ है जिसके बारे में 2004 में सोचा गया था या अच्छी तरह से स्वीकार किया गया था जब पीएफआरडीए शुरू हुआ था। लेकिन आज दुनिया बदल गई है और लोग जरूरी नहीं कि 60 को एक संख्या के रूप में देखें। लोगों के पेशेवर जीवन में बहुत अधिक विविधता है। मुझे लगता है कि इसे पहचानना और उन्हें एक एनपीएस खाता प्रदान करना बहुत महत्वपूर्ण है जो उन्हें उनके संबंधित व्यवसायों में मदद करता है।
हम अनिवार्य रूप से कह रहे हैं कि 15 वर्ष न्यूनतम निहित अवधि होनी चाहिए – कोई सीमा नहीं। विचार 15 वर्षों के बाद बाहर निकलने का नहीं है, बल्कि व्यक्तिगत जरूरतों के अनुरूप कई योजनाओं के माध्यम से लचीलेपन की पेशकश करने का है। हम में से प्रत्येक के अलग-अलग वित्तीय लक्ष्य हैं, और अलग-अलग समय पर परिपक्व होने वाली विभिन्न एनपीएस योजनाओं के साथ, कोई भी व्यक्ति समय के साथ रिटर्न से लाभ प्राप्त करते हुए जीवन के चरणों की अधिक कुशलता से योजना बना सकता है।
आप पेंशन या भुगतान चरण में सुधारों पर भी विचार कर रहे हैं – जिसमें निकासी सीमा बढ़ाना और वार्षिकी से परे उत्पादों की खोज करना शामिल है। इसके पीछे क्या तर्क है?
हमें तरलता आवश्यकताओं के बारे में सोचने की ज़रूरत है क्योंकि एक बार जब आप 15-20 वर्षों के लिए पैसा बचा लेते हैं, तो आप उस पैसे का उपयोग घर बनाने, शादी जैसे सामाजिक कार्यों, शिक्षा या यहां तक कि शुरुआत के लिए करना चाह सकते हैं। इसलिए, हमें एनपीएस खाते से निकासी में लचीलेपन की अनुमति देनी होगी। लेकिन निवेश करना महत्वपूर्ण है क्योंकि एक बार जब आप 15 वर्षों तक निवेश कर लेते हैं और कोष बढ़ता हुआ देखते हैं, तो आप निवेश जारी रख सकते हैं। यही वह है जिसे हम तलाशने का प्रयास कर रहे हैं।
जब 2004 में एनपीएस शुरू हुआ, तो पेंशन भुगतान के लिए वार्षिकियां ही एकमात्र उपलब्ध विकल्प था, इसलिए हमने इसे अपनाया। हालाँकि, अब हम यह पता लगा रहे हैं कि क्या अन्य भुगतान उत्पाद विकसित किए जा सकते हैं। वार्षिकियां गारंटीशुदा आय प्रदान करती हैं और एक महत्वपूर्ण उद्देश्य की पूर्ति करती हैं, लेकिन यह कहना उचित होगा कि उनका रिटर्न बहुत आकर्षक नहीं रहा है। मेरा विचार है कि पारिस्थितिकी तंत्र को अधिक विकल्प बनाने के लिए सहयोग करना चाहिए। जबकि एक हिस्सा अभी भी स्थिरता के लिए वार्षिकियों के लिए आवंटित किया जा सकता है, ऐसे वैकल्पिक उत्पाद भी होने चाहिए जो बेहतर रिटर्न प्रदान करते हैं – भले ही वे जीवन भर न चलें।
प्रस्ताव में ग्राहकों को संचय चरण में ही गारंटीशुदा पेंशन खरीदने की अनुमति देने का भी उल्लेख है। यह कितना संभव है, यह देखते हुए कि ऐसी गारंटी लागत पर आती है – और अन्य देशों में, सरकारों ने उन्हें वित्त पोषित किया है?
कम अवधि के लिए उच्च-उपज वाले उपकरणों और निश्चित रूप से कम-उपज वाले, अधिक स्थिर उपकरणों के मिश्रण में निवेश करने की गुंजाइश है। लक्ष्य एक संतुलित पोर्टफोलियो बनाना है जो एक निर्धारित लक्ष्य राशि के करीब जाता है – कमजोर चरणों को कम करने के लिए मजबूत चरणों के दौरान बाजार लाभ का लाभ उठाता है।
ये भविष्य के लिए डिज़ाइन किए गए उत्पाद हैं, और हम अध्ययन कर रहे हैं कि इन्हें कैसे बनाया जाए। क्या सरकारी बांड भी बनाए जा सकते हैं – जैसे ब्राज़ील में, जिसका हमने बड़े पैमाने पर अध्ययन किया – हम इस पर विचार कर रहे हैं। हम चाहेंगे कि सभी संबंधित पक्ष एक साथ आएं और इस पर हमारे साथ काम करें। व्यक्तियों को अपने कामकाजी जीवन में प्रारंभिक लक्ष्य पेंशन के लिए प्रोत्साहित करना वित्तीय अनुशासन और दीर्घकालिक बचत व्यवहार को विकसित करने का एक प्रभावी तरीका हो सकता है।
पीएफआरडीए की कल्पना भारत के पेंशन क्षेत्र के लिए एकीकृत नियामक के रूप में की गई थी, लेकिन यह अभी तक साकार नहीं हुआ है। आप उस जनादेश को किस प्रकार विकसित होते हुए देखते हैं?
समय के साथ बहुत सारे उत्पाद सामने आए हैं, सभी अपने-अपने दर्शकों को अच्छी सेवा प्रदान कर रहे हैं। असली सवाल यह है कि क्या हम लोगों को अपनी सेवानिवृत्ति की योजना बनाने के लिए पर्याप्त विकल्प प्रदान कर रहे हैं? क्या मुझे ईपीएफ में पैसा न लगाने और इसके बजाय एनपीएस में पैसा लगाने की छूट मिल सकती है – और इसके विपरीत? वास्तव में हमें इसी ओर जाना चाहिए। अंततः, यह नागरिकों को बेहतर सौदा देने के बारे में है। सभी विनियमनों का लक्ष्य यही होना चाहिए।
हमें यह सुनिश्चित करने की ज़रूरत है कि सेवा उचित है, प्रदाता जवाबदेह हैं, और बाज़ार पारदर्शी है – जहां सभी उत्पादों को सूचित विकल्प के लिए पूर्ण प्रकटीकरण के साथ विनियमित किया जाता है।
सरकार ने सेवानिवृत्ति योजनाओं में नियामक समन्वय और पेंशन उत्पाद विकास के लिए एक मंच स्थापित किया है। आपकी इससे क्या उम्मीदें हैं?
मंच और बाहर दोनों तरफ से यह अपेक्षा है कि काम करने वाले प्रत्येक भारतीय के पास पेंशन खाता होना चाहिए। यही वह व्यापक लक्ष्य है जिसे हमने अपने सामने रखा है। दूसरे, हमें समान परिभाषाओं और समान अवसर की आवश्यकता है। यदि कोई पेंशन उत्पाद बना रहा है, तो उसे संरचना और विशेषताओं में समान दिखना चाहिए। इसलिए, अधिक उत्पाद रखना—और उन्हें अन्य निवेश उत्पादों से अलग बनाना—एक बहुत ही महत्वपूर्ण परियोजना है।
