फैशन और खुदरा श्रृंखला ट्रेंट लिमिटेड के लिए अभी एक और कठिन तिमाही रही है: राजस्व वृद्धि धीमी रही, और छोटे शहरों में इसके प्रवेश की कीमत बढ़ सकती है। सोमवार को, टाटा समूह की कंपनी के शेयर 7% से अधिक गिरकर 52-सप्ताह के निचले स्तर पर पहुंच गए ₹4,262.60, उस दिन जब निफ्टी 50 सूचकांक 0.5% बढ़ा। सुस्त मांग और कड़ी प्रतिस्पर्धा के बीच विकास सुधार की समयसीमा पर अनिश्चितता को देखते हुए, सितंबर तिमाही (Q2FY26) में निराशाजनक नतीजों ने कुछ विश्लेषकों को अपनी कमाई के अनुमानों को कम करने के लिए प्रेरित किया।
लगातार पाँचवीं तिमाही में, ट्रेंट की दूसरी तिमाही की स्टैंडअलोन राजस्व वृद्धि धीमी हो गई, जिससे बिक्री को पर्याप्त रूप से बढ़ावा देने के लिए कंपनी के संघर्ष को उजागर किया गया। राजस्व में साल-दर-साल 17% की वृद्धि हुई ₹4,724 करोड़, अपने फैशन पोर्टफोलियो में कम एकल-अंकीय समान वृद्धि के साथ। अपेक्षाकृत कम उपभोक्ता भावना और बेमौसम बारिश पिछली तिमाही के मुख्य खलनायक थे। ट्रेंट ने कहा कि वस्तु एवं सेवा कर (जीएसटी) दरों में कटौती के बाद ग्राहकों ने शुरू में बड़ी कीमत वाले उत्पाद खरीदने को प्राथमिकता दी।
ट्रेंट टियर 2/3 बाजारों और महानगरों के पास उभरते जलग्रहण क्षेत्रों में विस्तार कर रहा है, जो व्यापक अवसर लाता है। हालाँकि, ये बाज़ार अभी भी फैशन रुझानों को अपनाने और उपभोग घनत्व पर विकसित हो रहे हैं। उनसे विभिन्न गति से परिपक्व होने की उम्मीद की जाती है; इसलिए, ऐसे स्टोरों का राजस्व प्रोफ़ाइल और विकास प्रक्षेपवक्र कंपनी के मौजूदा पोर्टफोलियो के साथ पूरी तरह से तुलनीय नहीं हो सकता है। इसका मतलब यह हो सकता है कि विकास दर में और कमी आ सकती है।
अच्छी बात यह है कि ट्रेंट के लागत नियंत्रण प्रयास उल्लेखनीय हैं। जबकि दूसरी तिमाही में सकल मार्जिन सालाना आधार पर 88 आधार अंक (बीपीएस) घटकर 43.3% हो गया, वहीं एबिटा मार्जिन 134 बीपीएस बढ़कर 17.2% हो गया, जिससे समग्र आय वृद्धि पर झटका कम हो गया। पिछली तिमाही में आरएफआईडी प्रौद्योगिकी या वस्तुओं की इलेक्ट्रॉनिक टैगिंग के कारण कर्मचारियों की लागत कम थी। Q2 के उच्च एबिटा मार्जिन के बावजूद, मूल्यह्रास में 65% की भारी वृद्धि ने कर के बाद लाभ पर असर डाला, जो कि केवल 6.5% था। ₹451 करोड़.
कोटक इंस्टीट्यूशनल इक्विटीज के विश्लेषकों ने कहा, “कमजोर समान-स्टोर-बिक्री-वृद्धि के बावजूद, ट्रेंट कर्मचारी और अन्य लागतों में कटौती करके मार्जिन का प्रबंधन कर रहा है। सकारात्मक होते हुए भी, इनके टिकने की संभावना नहीं है।”
उन्होंने आगे कहा: “उच्च पूंजीगत व्यय नकदी सृजन पर असर डाल सकता है। हमने FY26-28 आय-प्रति-शेयर अनुमान में 7-14% की तेजी से कटौती की है, क्योंकि हम कम राजस्व और उच्च लागत का मॉडल रखते हैं।”
इस बीच, सौंदर्य और व्यक्तिगत देखभाल, जूते और इनरवियर सहित उभरती श्रेणियों ने Q2FY26 राजस्व में 21% से अधिक का योगदान दिया। पहली तिमाही में नरमी के बाद स्टोर बढ़ाने में क्रमिक रूप से तेजी आई, ट्रेंट नेट ने दूसरी तिमाही में 13 वेस्टसाइड और 40 ज़ूडियो स्टोर खोले। 30 सितंबर तक कुल स्टोर पोर्टफोलियो में 261 वेस्टसाइड, 806 ज़ूडियो (यूएई में तीन स्टोर सहित) और अन्य जीवनशैली अवधारणाओं के 34 स्टोर शामिल थे। Q2FY26 में ऑनलाइन राजस्व में 56% की वृद्धि हुई और वेस्टसाइड राजस्व में 6% से अधिक का योगदान हुआ।
पिछली तिमाही में, ट्रेंट ने बोल्ड परिधान और एक्सेसरीज़ की एक श्रृंखला के साथ एक युवा-केंद्रित फैशन ब्रांड ‘बर्न्ट टोस्ट’ लॉन्च किया था। इसमें कहा गया है कि शुरुआती ग्राहक प्रतिक्रिया उत्साहजनक थी। सुपरमार्केट कॉन्सेप्ट स्टार का राजस्व पिछली तिमाही में 2% गिर गया क्योंकि कई स्टोरों का उन्नयन हुआ।
कुल मिलाकर, ट्रेंट का मानना है कि मध्यम अवधि में मांग में बढ़ोतरी से छोटी-मोटी विवेकाधीन जीवनशैली श्रेणियों को भी समर्थन मिलेगा। स्टॉक को फिर से रेट करने के लिए, निवेशकों को विकास दर में सुधार के रूप में प्रमाण की आवश्यकता होगी। इस संदर्भ में, स्टोर परिवर्धन ट्रैक करने के लिए एक चर है। नए प्रारूपों की प्रगति दूसरी है।
जेफ़रीज़ इंडिया ने कहा कि कमाई में गिरावट और विकास में नरमी को देखते हुए ट्रेंट स्टॉक में पिछले छह महीनों में गिरावट आई है। ट्रेंट के शेयर 52-सप्ताह के उच्चतम स्तर से 42% नीचे हैं ₹3 जनवरी को 7,493.05 देखा गया। जेफरीज़ के विश्लेषकों ने 9 नवंबर की रिपोर्ट में लिखा, “हम अनिश्चित हैं कि सबसे बुरा खत्म हो गया है या नहीं; इसलिए, हम किनारे पर रहते हैं,” उन्होंने कहा कि वे कम कीमत के लक्ष्य के साथ स्टॉक पर अपनी ‘होल्ड’ रेटिंग बनाए रखते हैं। ₹5,000.
