क्या कोई सचमुच एक ट्रिलियन डॉलर के लायक है? निवेशकों को इस सप्ताह के अंत में उस प्रश्न का उत्तर मिल गया, जब टेस्ला के सीईओ एलोन मस्क के भारी वेतन पैकेज पर शेयरधारक वोटों का मिलान किया गया।
वोट से पहले, बैरन ने एक दर्जन से अधिक वॉल स्ट्रीट विश्लेषकों, निवेशकों और उद्योग प्रतिभागियों से विचार करने के लिए कहा। हमने कुछ चीजें सीखीं- जिसमें यह भी शामिल है कि इसे 13-अंकीय पुरस्कार क्यों होना चाहिए।
सांता क्लारा यूनिवर्सिटी के लीवी स्कूल ऑफ बिजनेस के एसोसिएट प्रोफेसर जो-एलेन पॉज़नर ने कहा, “यह सिर्फ अहंकार का मामला है और एलोन मस्क की ओर से यह दावा है कि वह इसके हकदार हैं।” “एक ट्रिलियन नया अरब है।”
सितंबर में, टेस्ला के बोर्ड ने मस्क के लिए एक नए प्रदर्शन पुरस्कार का प्रस्ताव रखा, जिसके तहत सीईओ को अगले दशक में वित्तीय और परिचालन मील के पत्थर हासिल करने पर लगभग 425 मिलियन शेयर दिए जाएंगे, जिसका समापन $8.5 ट्रिलियन बाजार पूंजीकरण और ब्याज, कर, मूल्यह्रास और परिशोधन या एबिटा से पहले $400 बिलियन की वार्षिक कमाई में होगा।
इस सप्ताह में, टेस्ला का मूल्य लगभग $1.4 ट्रिलियन है, इसलिए यदि स्टॉक प्रति वर्ष लगभग 20% बढ़ता है, और अगले दशक में $8.5 ट्रिलियन तक पहुँच जाता है, तो मस्क का प्रदर्शन पुरस्कार लगभग $1 ट्रिलियन के बराबर होगा।
यह बहुत कठिन नहीं लगता. हालाँकि, टेस्ला को 2025 में लगभग 13 बिलियन डॉलर का एबिटा उत्पन्न होने की उम्मीद है। लक्ष्य तक पहुँचने के लिए इसे 10 वर्षों में 30 गुना से अधिक बढ़ाना होगा। वित्तीय मील के पत्थर के साथ जोड़े गए परिचालन मील के पत्थर निवेशकों को बताते हैं कि टेस्ला का बोर्ड मस्क के वहां पहुंचने की कैसे उम्मीद करता है। टेस्ला को संचयी रूप से 20 मिलियन ईवी बेचनी होगी, टेस्ला के ड्राइवर सहायता उत्पाद जिसे फुल सेल्फ ड्राइविंग कहा जाता है, के लिए 10 मिलियन सदस्यताएँ होनी चाहिए, एक मिलियन रोबो-टैक्सी तैनात करनी चाहिए और एक मिलियन रोबोट बेचने चाहिए।
कारें बेचना आसान होगा. टेस्ला पहले ही अपने जीवनकाल में लगभग 8.5 मिलियन कारें बेच चुकी है। बाकी लोग टेस्ला पर एआई तकनीक को सुधारने और तैनात करने पर निर्भर हैं, जिसका उपयोग वह कारों को स्वयं चलाने के लिए प्रशिक्षित करने और रोबोटों को उपयोगी कार्य करने के लिए प्रशिक्षित करने के लिए करता है।
वैसे भी यही पृष्ठभूमि है. क्या यह सुशासन है, क्या मस्क इसके लायक हैं, और क्या उन्हें यह मिलेगा, ये अलग-अलग प्रश्न हैं।
सर्वेक्षण के उत्तरदाताओं के बीच परिणाम पर स्पष्ट सहमति थी। मस्क को उनका वेतन पैकेज मिलेगा। टेस्ला ने 2012 और 2018 में इसी तरह के पैकेज डिजाइन किए हैं, और निवेशकों – जिनमें से कई छोटे, खुदरा निवेशक हैं – ने हमेशा उनके लिए मतदान किया है, आमतौर पर प्रॉक्सी सलाहकारों की सिफारिश के खिलाफ, जो इस बात पर राय देते हैं कि शेयरधारक कैसे वोट करते हैं और मस्क ने अक्टूबर में उनके पैकेज का विरोध करने के लिए किसे “कॉर्पोरेट आतंकवादी” कहा था।
अधिकांश भाग के लिए, वॉल स्ट्रीट का मानना है कि यह सुशासन है – विश्लेषकों का आमतौर पर कहना है कि मस्क का सारा वेतन जोखिम में है। यदि स्टॉक प्रदर्शन नहीं करता है, तो वह कुछ भी नहीं कमाता है।
हालाँकि, शासन का प्रश्न अभी तक सुलझा नहीं है। निर्धारित सभी लक्ष्यों को हासिल करना कठिन नहीं है। पॉज़्नर ने कहा, और टेस्ला का बोर्ड वास्तव में स्वतंत्र नहीं है: “उन्होंने एक बोर्ड और एक शासन परिदृश्य बनाया है, जहां कोई भी ऐसा नहीं है जो उन्हें ना कहे।”
जहाँ तक मूल्य की बात है, वॉल स्ट्रीट का प्रश्न विवादास्पद लगता है। अधिकांश लोग स्वीकार करते हैं कि टेस्ला मस्क है और मस्क टेस्ला है। यदि टेस्ला के शेयरधारक इसे उसे देने के लिए मतदान करते हैं, तो उसे यह मिल जाता है। और शेयरधारक इसे उसे दे देंगे।
अमेरिका में अन्य सीईओ या वेतन के लिए वोट का क्या मतलब होगा, इसकी भविष्यवाणी करना कठिन है। मस्क के पॉज़्नर ने कहा, “वह उनमें से एक है।” उसे पसंद करें या उससे नफरत करें, इस मुद्दे पर हर कोई सहमत है।
अल रूट को allen.root@dowjones.com पर लिखें
