ग्रो आईपीओ: ग्रो की मूल कंपनी, बिलियनब्रेन्स गैराज वेंचर्स द्वारा आरंभिक सार्वजनिक पेशकश (आईपीओ) ऐसे समय में आई है जब बाजार नियामक वायदा और विकल्प (एफएंडओ) बाजार को सख्त करने पर विचार कर रहा है। विशेषज्ञों का मानना है कि इससे ग्रो के आईपीओ पर निराशा छा सकती है, जो मंगलवार, 4 नवंबर को भारतीय प्राथमिक बाजार में आने वाला है।
महत्वपूर्ण विनियामक अनिश्चितता भारतीय ब्रोकिंग उद्योग में हलचल पैदा कर रही है, खासकर साप्ताहिक समाप्ति पर संभावित प्रतिबंधों के कारण। बाजार में अटकलें लगाई जा रही थीं कि भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (सेबी) साप्ताहिक समाप्ति को समाप्त करने पर विचार कर रहा है, इस चिंता के बीच कि इन उपकरणों का उपयोग सट्टा उद्देश्यों के लिए किया जा रहा है, जिससे खुदरा निवेशकों को नुकसान हो रहा है।
यह ग्रो, ज़ेरोधा, एंजेल ब्रोकिंग और अन्य जैसी डिस्काउंट ब्रोकिंग फर्मों के लिए चिंता का कारण बना हुआ है, जो एफ एंड ओ सेगमेंट से अपने राजस्व का एक बड़ा हिस्सा प्राप्त करते हैं।
साप्ताहिक F&O प्रतिबंध व्यवसाय के लिए जोखिम पैदा कर सकता है
ज़ेरोधा के सीईओ नितिन कामथ ने हाल ही में इस बात पर प्रकाश डाला कि कंपनी ने जून तिमाही में विकल्पों पर एसटीटी में वृद्धि और विकल्पों पर दो साप्ताहिक अनुबंधों की समाप्ति में कमी के साथ-साथ अन्य बदलावों के साथ ब्रोकरेज राजस्व में 40% की गिरावट देखी है।
उन्होंने आगाह किया कि विकल्प व्यवसाय आगे जोखिम में पड़ सकता है, नियामक इस बात का मूल्यांकन कर रहे हैं कि साप्ताहिक विकल्प को पूरी तरह से बंद कर दिया जाए या नहीं।
ग्रो, खुदरा सक्रिय ग्राहकों की सबसे बड़ी हिस्सेदारी पर कब्ज़ा रखते हुए और बाजार हिस्सेदारी हासिल करना जारी रखते हुए, सेबी की सख्ती से अछूता नहीं है।
बोनान्ज़ा के वरिष्ठ अनुसंधान विश्लेषक नितिन जैन ने कहा, “विशेष रूप से, वित्त वर्ष 2015 में ग्रो के ब्रोकिंग राजस्व का लगभग 62% एफ एंड ओ सेगमेंट से आया था – हालांकि व्यवसाय परिपक्व होने और बहु-उत्पाद पहल बढ़ने के साथ यह निर्भरता कम हो रही है, जोखिम बहुत जीवंत है।”
जैन ने कहा, सहकर्मी संवेदनशीलता विश्लेषण से पता चलता है कि एफओ ऑर्डर में 5% की गिरावट से ग्रो के राजस्व और लाभ में लगभग 2.5-4.8% की कमी आ सकती है।
अपने प्रतिस्पर्धियों की तरह, ग्रो आक्रामक रूप से मार्जिन ट्रेडिंग सुविधा (एमटीएफ) और असुरक्षित ऋण देने की ओर बढ़ रहा है, जो दोनों तेजी से बढ़ रहे हैं लेकिन मुख्य ब्रोकिंग व्यवसाय के सापेक्ष छोटे हैं। यह म्यूचुअल फंड, धन प्रबंधन और बीमा ब्रोकिंग सहित अन्य क्षेत्रों में विविधता लाने का भी प्रयास कर रहा है। जैन का मानना है कि ये सेगमेंट या तो शुरुआती चरण में हैं या घाटे में चल रहे हैं और ब्रोकिंग की कमी को तुरंत पूरा नहीं कर सकते हैं।
INVAsset PMS के बिजनेस हेड, हर्षल दासनी का मानना है कि ये सुधार, दीर्घकालिक स्थिरता के लिए स्वस्थ होते हुए भी, ब्रोकिंग प्लेटफॉर्म के प्रति निवेशकों की भावना को अस्थायी रूप से ठंडा कर सकते हैं, जिनकी निकट अवधि की वृद्धि रिकॉर्ड F&O वॉल्यूम और खुदरा ट्रेडिंग गतिविधि द्वारा संचालित थी।
बीएफएसआई शिखर सम्मेलन में सेबी प्रमुख तुहिन कांता पांडे की हालिया टिप्पणी को देखते हुए, एफ एंड ओ प्रतिबंध तुरंत लागू नहीं हो सकता है: “हम साप्ताहिक विकल्प बाजार को इस तरह कैसे बंद कर सकते हैं? सेबी साप्ताहिक विकल्प मुद्दे पर आगे डेटा क्रंचिंग करेगा।” हालांकि, उन्होंने कहा कि सेबी को यह देखना होगा कि अतार्किक उत्साह छोटे या कम समझदार बाजार सहभागियों के नियंत्रण में है।
ग्रो का मूल्यांकन खेल
ग्रो की स्केल कहानी जबरदस्त बनी हुई है। सक्रिय ग्राहकों द्वारा भारत के सबसे बड़े खुदरा ब्रोकर के रूप में, इसने कम-घर्षण ऑनबोर्डिंग, सादगी में विश्वास और तेजी से म्यूचुअल-फंड अपनाने के माध्यम से एक विशाल उपयोगकर्ता आधार बनाया है।
लगभग $7 बिलियन के अनुमानित मूल्यांकन पर, निवेशकों से न केवल आज के मुनाफे की कीमत तय करने के लिए कहा जा रहा है, बल्कि एक सख्त नियामक व्यवस्था के तहत इसके बिजनेस मॉडल की स्थायित्व का भी आकलन किया जा रहा है।
ग्रो के आईपीओ मूल्य बैंड को देखते हुए ₹95-100, इसका मूल्यांकन एंजेल वन (~20x) और आनंद राठी (~25x) की तुलना में 34-44x FY25 आय पर किया जा रहा है।
जैन ने कहा, “मजबूत तकनीक, उपयोगकर्ता वृद्धि और एक प्रमुख खुदरा फ्रेंचाइजी पर प्रीमियम उचित है। हालांकि, आईपीओ और पोस्ट-लिस्टिंग पर सतर्क भावना तब तक जारी रहेगी जब तक कि सेबी के रुख में स्पष्टता या नरमी न हो – या ग्रो तेजी से गैर-ब्रोकिंग आय रैंप-अप का प्रदर्शन न करे।”
दासानी का यह भी मानना है कि विनियमन अल्पकालिक उत्साह को सीमित कर सकता है, लेकिन अगर ग्रो विविधीकरण और विश्वास के माध्यम से स्थिर आय बनाए रखता है, तो यह अभी भी अपने प्रीमियम को उचित ठहरा सकता है।
ब्रोकरेज कंपनी स्वास्तिका इन्वेस्टमार्ट ने कहा कि उसके नवीनतम वित्तीय मेट्रिक्स और मूल्यांकन को देखते हुए, यह मुद्दा काफी मूल्यवान लगता है, निकट अवधि में सीमित बढ़त के साथ। यह ग्रो आईपीओ को मध्यम से दीर्घकालिक परिप्रेक्ष्य में निवेश के लायक मानता है।
हालांकि विश्लेषक ग्रो आईपीओ पर सावधानी बरत सकते हैं, लेकिन रॉयटर्स रिपोर्ट से पता चलता है कि नॉर्वे, अबू धाबी और सिंगापुर के सॉवरेन फंड सहित 40 से अधिक एंकर निवेशक कंपनी का एक हिस्सा लेने के लिए कतार में हैं। ग्रो की एंकर बुक आज खुलेगी।
ग्रो आईपीओ विवरण
ग्रो उठाना चाहता है ₹इसके आईपीओ के माध्यम से 6630 करोड़ रुपये, जो कल खुलेगा और शुक्रवार, 7 नवंबर तक खुला रहेगा।
ग्रो का आईपीओ ताजा शेयर बिक्री मूल्य का मिश्रण है ₹रेड हेरिंग प्रॉस्पेक्टस के अनुसार, 1060 करोड़ और मौजूदा शेयरधारकों द्वारा बिक्री का प्रस्ताव, जो आईपीओ में कुल 55.72 करोड़ शेयर बेच रहे हैं।
आईपीओ लॉन्च से पहले, ग्रो ग्रे मार्केट प्रीमियम पर कब्जा कर रहा है ₹14. इसका मतलब है कि ग्रो के शेयर कारोबार कर रहे हैं ₹मूल्य बैंड के ऊपरी सिरे से 14 अधिक। मौजूदा जीएमपी और निर्गम मूल्य पर, ग्रो शेयर निवेशकों को 14% लिस्टिंग लाभ दे सकते हैं।
अस्वीकरण: यह कहानी केवल शैक्षिक उद्देश्यों के लिए है। व्यक्त किए गए विचार और सिफारिशें व्यक्तिगत विश्लेषकों या ब्रोकिंग फर्मों की हैं, मिंट की नहीं। हम निवेशकों को कोई भी निवेश निर्णय लेने से पहले प्रमाणित विशेषज्ञों से परामर्श करने की सलाह देते हैं, क्योंकि बाजार की स्थितियां तेजी से बदल सकती हैं और परिस्थितियां भिन्न हो सकती हैं।
