एनपीएस के तहत प्रमुख सुधार मल्टीपल स्कीम फ्रेमवर्क (एमएसएफ) की शुरूआत है, जो विशेष रूप से गैर-सरकारी ग्राहकों के लिए डिज़ाइन किया गया है। यह परिवर्तन गैर-सरकारी ग्राहकों को विभिन्न केंद्रीय रिकॉर्डकीपिंग एजेंसियों (सीआरए) जैसे सीएएमएस, प्रोटीन और केफिनटेक में कई एनपीएस योजनाओं को रखने और प्रबंधित करने की अनुमति देता है।
पहली बार, ग्राहक एनपीएस के भीतर एक पोर्टफोलियो जैसी संरचना बना सकते हैं, ठीक उसी तरह जैसे निवेशक कई म्यूचुअल फंड रखते हैं। उदाहरण के लिए, कोई एक साथ एचडीएफसी पेंशन फंड की ग्रोथ स्कीम और आईसीआईसीआई पेंशन फंड की वेल्थ बिल्डर स्कीम में निवेश कर सकता है, जिससे एनपीएस पारिस्थितिकी तंत्र के भीतर रणनीति और फंड प्रबंधन शैलियों में विविधता आ सकती है।
इक्विटी आवंटन में बदलाव
प्रत्येक एमएसएफ योजना दो जोखिम प्रकारों में आएगी, यानी उच्च जोखिम (100% इक्विटी आवंटन तक) और मध्यम जोखिम। प्रत्येक योजना में निवेशकों को निवेश से पहले जोखिम स्तर का आकलन करने में मदद करने के लिए एक नया जोखिम-ओ-मीटर की सुविधा होगी।
यह विकास पहले की एनपीएस सीमा से एक महत्वपूर्ण बदलाव का प्रतीक है, जहां गैर-सरकारी ग्राहकों के लिए इक्विटी आवंटन 75% पर सीमित था। यह प्रभावी रूप से एक विनियमित सेवानिवृत्ति ढांचे के भीतर 100% इक्विटी एक्सपोज़र के लिए द्वार खोलता है।
इसके अतिरिक्त, पेंशन फंड मैनेजर (पीएफएम) को अब स्व-रोज़गार व्यक्तियों, सलाहकारों और गिग श्रमिकों सहित विभिन्न पेशेवर क्षेत्रों को लक्षित करने वाली व्यक्तित्व-आधारित योजनाएं बनाने का अधिकार है।
निवेशकों के लिए उच्च लागत
लचीलेपन के साथ उच्च लागत आती है। नई एमएसएफ संरचना के तहत पीएफएम के लिए व्यय अनुपात तेजी से बढ़कर 0.30% (10x) हो जाएगा, जबकि सामान्य योजना संरचना के तहत यह पहले 0.03% था।
इसके अलावा, यदि पीएफएम बड़ी संख्या में नए ग्राहक लाते हैं तो उन्हें तीन साल के लिए अतिरिक्त 0.10% प्रोत्साहन मिलेगा। हालांकि यह कदम फंड प्रबंधकों के बीच अधिक भागीदारी और नवाचार को प्रोत्साहित कर सकता है, लेकिन इससे निवेशकों पर लागत का बोझ भी बढ़ जाता है।
स्विचिंग और निकासी पर प्रतिबंध
मौजूदा एनपीएस ग्राहक अपनी मौजूदा होल्डिंग्स को सामान्य योजनाओं से नई एमएसएफ संरचना में स्थानांतरित नहीं कर सकते हैं। एमएसएफ केवल नए प्रवाह को स्वीकार करेगा, जिसका अर्थ है कि निवेशकों को नए ढांचे में भाग लेने के लिए एक अलग खाता खोलना होगा।
इसके अलावा, तरलता सीमित रहती है। सब्सक्राइबर 60 वर्ष की आयु से पहले एमएसएफ योजनाओं से पैसा नहीं निकाल सकते हैं, और एक एमएसएफ योजना से दूसरे में स्विच करने की अनुमति केवल 15 वर्षों के बाद ही दी जाती है, जो प्रभावी रूप से एक निहित अवधि के रूप में कार्य करती है। यह एक लचीले निवेश विकल्प के बजाय एक दीर्घकालिक, सेवानिवृत्ति-केंद्रित वाहन के रूप में एनपीएस की पहचान को मजबूत करता है।
कर लाभ और निकास नियम
संरचनात्मक बदलाव के बावजूद, एनपीएस 2.0 के तहत कर लाभ अपरिवर्तित बने हुए हैं। धारा 80सी और धारा 80सीसीडी(1बी) के तहत कटौती पहले की तरह जारी है। 60 वर्ष पर सेवानिवृत्ति का मानक नियम और 40% वार्षिकी खरीद की आवश्यकता भी बरकरार है।
सभी मौजूदा एनपीएस योजनाएं नए एमएसएफ के साथ सह-अस्तित्व में “सामान्य योजनाओं” के रूप में जारी रहेंगी। हालाँकि, कुछ प्रस्ताव समीक्षाधीन हैं, जिनमें शामिल हैं:
- एकमुश्त निकासी सीमा को 80% (60% से) तक बढ़ाना
- वार्षिकी आवश्यकता को घटाकर 20% करना
- 15 वर्ष के बाद 85 वर्ष की आयु तक बाहर निकलने की छूट
- आंशिक निकासी को 3 से बढ़ाकर 6 बार करना
यदि स्वीकृत हो जाता है, तो ये परिवर्तन उत्पाद को व्यापक निवेशक आधार के लिए अधिक लचीला और आकर्षक बना सकते हैं।
एक जटिल विकास
एनपीएस 2.0 सिस्टम को म्यूचुअल फंड के साथ अधिक गतिशील और प्रतिस्पर्धी बनाने के महत्वाकांक्षी प्रयास का प्रतिनिधित्व करता है। फिर भी, इसकी स्तरित संरचना, नए व्यय अनुपात और सीमित तरलता के साथ, औसत निवेशकों के लिए इससे निपटना कठिन होने का जोखिम भी है।
31 मार्च, 2025 तक, एचडीएफसी पेंशन फंड, सबसे बड़ा पीएफएम प्रबंधन ₹केवल एनपीएस परिसंपत्तियों में 1.15 लाख करोड़ रुपये की सूचना दी गई है ₹5.42 करोड़ का मुनाफा हुआ, जो लगभग 7% के सीमित मार्जिन को दर्शाता है। ऐसा प्रतीत होता है कि नया ढांचा निवेशकों के लिए नियामक सुरक्षा उपायों को बनाए रखते हुए फंड प्रबंधक अर्थशास्त्र में सुधार करने के लिए डिज़ाइन किया गया है।
परिणाम एक अधिक परिष्कृत लेकिन अधिक जटिल पेंशन पारिस्थितिकी तंत्र है, जो चुनने से पहले अधिक निवेशक जागरूकता और सावधानीपूर्वक लागत-लाभ मूल्यांकन की मांग करता है।
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