आईटी क्षेत्र में कुछ सकारात्मकताएं हैं, लेकिन डर दूर करने के लिए पर्याप्त नहीं हैं

सितंबर तिमाही (Q2) की आय में अधिकांश तकनीकी कंपनियों के लिए मामूली क्रमिक राजस्व वृद्धि और प्रमुख कार्यक्षेत्रों में चयनात्मक सुधार देखा गया। बीएनपी पारिबा सिक्योरिटीज (इंडिया) द्वारा अध्ययन की गई 11 कंपनियों में से पांच लार्ज-कैप और छह मिड-कैप में से 64% ने राजस्व वृद्धि दर्ज की जो विश्लेषकों द्वारा की गई कम भविष्यवाणियों से बेहतर थी। यह 53% का सुधार है जो पिछली तिमाही में अपेक्षाओं से अधिक था।

मार्जिन पर, पिछली तिमाही के 13% के मुकाबले 55% उम्मीद से अधिक है। इंफोसिस लिमिटेड और एचसीएल टेक्नोलॉजीज ने अपने FY26 राजस्व वृद्धि मार्गदर्शन के निचले सिरे को बढ़ा दिया। जैसे-जैसे कंपनियों ने पहले जीते गए बड़े सौदे निष्पादित किए, राजस्व का प्रवाह बढ़ता गया।

ब्याज और कर से पहले की कमाई (एबिट) मार्जिन को अनुकूल विदेशी मुद्रा आंदोलनों (गिरता रुपया जो उच्च राजस्व में तब्दील होता है) और लागत-बचत पहल से बढ़ावा मिला। लाभप्रदता की रक्षा के लिए, कंपनियां लागत नियंत्रण उपायों, स्वचालन और कम खर्चीले वरिष्ठ कर्मचारियों पर ध्यान केंद्रित करती हैं। अधिकांश आईटी कंपनियों ने एच1-बी वीजा पर निर्भरता कम कर दी है, जिससे ऑफशोर पेशकशों में निवेश बढ़ा है और मार्जिन विस्तार में सहायता मिली है।

बैंकिंग, वित्तीय सेवाओं और बीमा (बीएफएसआई) में सुधार एक उज्ज्वल स्थान था, जबकि विनिर्माण और उपभोक्ता व्यवसायों को टैरिफ के कारण अनिश्चितता का सामना करना पड़ा। अग्रणी आईटी कंपनियों की भी ऐसी ही टिप्पणियाँ थीं: ग्राहकों को अभी भी खर्च संबंधी निर्णय लेने में अधिक समय लगता है, क्योंकि पिछली तिमाही की तुलना में मांग का माहौल काफी हद तक अपरिवर्तित बना हुआ है।

पहले गियर में फंस गया

सौदे जीतने पर, कंपनियों की तिमाही अच्छी रही, जिसका नेतृत्व कॉस्ट टेकआउट सौदे-ऐसे अनुबंध जहां ग्राहक स्थायी रूप से खर्चों में कटौती करना चाहता है-साथ ही एआई-आधारित समाधान परियोजनाएं भी रहीं। नुवामा रिसर्च के आंकड़ों से पता चलता है कि समग्र आधार पर (स्मॉल-कैप आईटी को छोड़कर), 11 आईटी कंपनियों ने डील जीत के कुल अनुबंध मूल्य में साल-दर-साल 25% की प्रभावशाली वृद्धि देखी।

हालाँकि, बड़ी लागत वाले टेक-आउट सौदे कम मार्जिन के साथ आते हैं; इसलिए, कंपनियों को इस जोखिम की भरपाई के लिए विवेकाधीन खर्च में सुधार या रुपये के और मूल्यह्रास की आवश्यकता है। साथ ही प्रतिस्पर्धा भी बढ़ी है. कोटक इंस्टीट्यूशनल इक्विटीज के अनुसार, मौजूदा माहौल में हर किसी की विकास आकांक्षाओं को पूरा करने के लिए उपलब्ध कॉस्ट टेक-आउट सौदों की संख्या अपर्याप्त है। इससे अतार्किक मूल्य निर्धारण और उच्च निष्पादन जोखिम हो सकता है।

एक प्रमुख आकर्षण बड़ी आईटी कंपनियों द्वारा एआई निवेश पर बढ़ा हुआ जोर था। टाटा कंसल्टेंसी सर्विसेज ने प्रारंभिक 1GW क्षमता के साथ सॉवरेन डेटा सेंटर क्षेत्र में प्रवेश की घोषणा की, और HCL टेक ने अपने ‘उन्नत AI’ राजस्व का खुलासा किया। कुछ अन्य लोग अपनी सेवा पेशकश को मजबूत करने और नए सौदे हासिल करने के लिए अपने एआई-संचालित समाधानों को बढ़ा रहे हैं।

मौजूदा दिसंबर तिमाही (Q3) आमतौर पर आईटी कंपनियों के लिए धीमी है, क्योंकि कर्मचारी छुट्टियां (फरलो) लेते हैं और कुल मिलाकर कम कार्य दिवस होते हैं। कई आईटी कंपनी प्रबंधन को उम्मीद है कि राजस्व वृद्धि पर फरलो का प्रभाव पिछले वर्ष के समान होगा। चुनिंदा प्रौद्योगिकी कंपनियों के मार्जिन पर वेतन वृद्धि के प्रभाव की निगरानी की जाएगी। संक्षेप में, तीसरी तिमाही सुस्त तिमाही होने की संभावना है।

कैलेंडर वर्ष 2025 की शुरुआत के बाद से टैरिफ-आधारित अनिश्चितताओं के कारण वैश्विक मैक्रो-आर्थिक परिदृश्य में तेजी से गिरावट के कारण इस क्षेत्र की कमाई में गिरावट आई। इससे शेयरों पर दबाव बना हुआ है और मूल्यांकन ठंडा पड़ रहा है। बेंचमार्क निफ्टी 50 के सकारात्मक रिटर्न के मुकाबले निफ्टी आईटी इंडेक्स 2025 में अब तक 16% नीचे है। कोटक वित्त वर्ष 27 में शीर्ष तीन टियर-1 आईटी कंपनियों के लिए 4.6-5.3% राजस्व वृद्धि की उम्मीद कर रहा है, जो सामान्य वृद्धि से कम है। इसमें चेतावनी दी गई है कि वित्त वर्ष 27 में एक और कमजोर वर्ष इस धारणा को मजबूत कर सकता है, भले ही यह गलत हो, कि आईटी सेवाओं को संरचनात्मक बाधाओं का सामना करना पड़ता है।