अब, फंड हाउस एक लार्ज-कैप फंड लॉन्च करने की तैयारी कर रहा है। इसने पराग पारिख लार्ज कैप फंड के लिए भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (सेबी) के साथ एक मसौदा योजना सूचना दस्तावेज (एसआईडी) दाखिल किया है, जिससे निवेशकों के बीच काफी दिलचस्पी जगी है।
इस बारे में सवाल हैं कि क्या यह योजना अन्य लार्ज-कैप फंडों से काफी अलग होगी, या क्या यह फंड हाउस की अपनी फ्लेक्सी-कैप पेशकश के साथ ओवरलैप होगी।
लार्ज-कैप फंड
सेबी के नियमों के अनुरूप, पराग पारिख लार्ज कैप फंड अपने कोष का कम से कम 80% लार्ज-कैप भारतीय शेयरों (पूर्ण बाजार पूंजीकरण के मामले में शीर्ष 100) में निवेश करेगा। शेष राशि शीर्ष 100 से अधिक भारतीय कंपनी शेयरों, विदेशी कंपनी शेयरों, ऋण और मुद्रा बाजार उपकरणों, रियल एस्टेट निवेश ट्रस्टों और बुनियादी ढांचे निवेश ट्रस्टों को आवंटित की जाएगी। इस योजना को निफ्टी 100 कुल रिटर्न इंडेक्स पर बेंचमार्क किया जाएगा।
पराग पारिख फ्लेक्सी कैप फंड और पराग पारिख ईएलएसएस टैक्स सेवर फंड के बाद यह फंड हाउस की तीसरी इक्विटी स्कीम होगी।
यह फंड हाउस अपने प्रमुख फ्लेक्सी-कैप फंड के लिए जाना जाता है – जो इस श्रेणी की सबसे बड़ी योजना है – जिसके लिए अपने कोष का कम से कम 65% बड़े, मध्य और छोटे-कैप शेयरों में इक्विटी में निवेश करना आवश्यक है।
31 अक्टूबर तक, पराग पारिख फ्लेक्सी कैप फंड की संपत्ति का लगभग 66% भारतीय इक्विटी में और 11.50% विदेशी इक्विटी में है। इस योजना के पास लगभग मूल्य की संपत्ति थी ₹1.26 ट्रिलियन अंडर मैनेजमेंट (एयूएम)। इसकी अगली सबसे बड़ी योजना, पराग पारिख ईएलएसएस टैक्स सेवर फंड, केवल एयूएम के साथ दूसरे स्थान पर थी ₹5,791 करोड़.
प्रतिस्पर्धी श्रेणी
पीपीएफएएस एक नई योजना तभी लॉन्च करेगा जब वह मौजूदा श्रेणी/योजना को सरलीकरण या भेदभाव प्रदान कर सके, या यदि वह इसमें अपना पैसा निवेश करना चाहता है, या यदि कोई नियामक परिवर्तन उसे ऐसा करने के लिए मजबूर कर रहा है, तो पीपीएफएएस के अध्यक्ष और सीईओ नील पारिख ने 10 नवंबर को एक्स पर एक चर्चा के जवाब में कहा।
पीपीएफएएस एएमसी को ईमेल किए गए प्रश्न प्रकाशन के समय तक अनुत्तरित रहे। फंड हाउस 22 नवंबर को अपनी वार्षिक यूनिटधारकों की बैठक में प्रस्तावित लॉन्च पर प्राप्त सभी प्रश्नों पर विचार करेगा।
उद्योग में सभी लार्ज-कैप फंड शीर्ष 100 शेयरों के एक ही ब्रह्मांड तक सीमित होने के कारण, यह सवाल बना हुआ है कि क्या नई योजना कोई सार्थक अंतर पेश करने में सक्षम होगी।
निवेश अनुसंधान फर्म वैल्यू रिसर्च के संस्थापक और सीईओ धीरेंद्र कुमार का मानना है कि यह संभव है लेकिन केवल एक सीमा तक। “नियम के अनुसार, एक लार्ज-कैप फंड को अपना अधिकांश पैसा शीर्ष 100 कंपनियों में रखना होता है। वह सूची पहले से ही बहुत भीड़-भाड़ वाली और अच्छी तरह से शोध की गई है। जहां पीपीएफएएस अभी भी भिन्न हो सकता है वह यह है कि वे पोर्टफोलियो कैसे चलाते हैं: सूचकांक को गले लगाने के बजाय वास्तव में सक्रिय, 60-80 नामों के बजाय 25-35 उच्च-विश्वास वाले लार्ज कैप की एक सख्त सूची, सख्त मूल्यांकन अनुशासन और उनके नकद आवंटन के साथ।”
सेबी शोध विश्लेषक Primeinvestor.in की सलाहकार प्रमुख आरती कृष्णन का मानना है कि यह संभव है क्योंकि, एक मूल्यांकन-सचेत एएमसी के रूप में, पीपीएफएएस अक्सर उन शेयरों को चुनता है जिन्हें दूसरों द्वारा उबाऊ या अलोकप्रिय माना जाता है, और इसलिए उनका निवेश शैली आज लार्ज-कैप क्षेत्र में विशेष रूप से अच्छा काम कर सकती है। “वित्तीय सेवाओं, आईटी और फार्मा जैसे क्षेत्रों में लार्ज-कैप क्षेत्र में मूल्य-खरीद के अवसर हैं।”
उसने एक और कारण बताया। “भारत में लार्ज-कैप स्टॉक गति के लिए एफपीआई प्रवाह पर निर्भर हैं, और हमने हाल के वर्षों में निरंतर एफपीआई बिक्री देखी है। लेकिन भारतीय बाजारों के लिए अगला तेजी चरण एफपीआई द्वारा भारत में अपनी अंडरवेट स्थिति को सही करने पर निर्भर करता है। इसलिए, लार्ज-कैप फंड लॉन्च करने का यह एक अच्छा समय लगता है।”
जैसा कि कहा गया है, किसी को अभी भी पीपीएफएएस के फ्लेक्सी-कैप फंड बनाम इसके प्रस्तावित लार्ज-कैप फंड के बीच पोर्टफोलियो ओवरलैप्स (लार्ज-कैप शेयरों का एक ही सेट) पर चिंता हो सकती है।
सीमित अवसर
जब पीपीएफएएस एमएफ को पर्याप्त निवेश के अवसर नहीं मिले तो उसने अपने फ्लेक्सी-कैप फंड में नकदी के उच्च स्तर को बनाए रखने से परहेज नहीं किया। 31 अक्टूबर तक, इस योजना के पास नकदी, ऋण और मुद्रा बाजार उपकरणों में अपनी शुद्ध संपत्ति का केवल 22% हिस्सा था। लार्ज-कैप फंड शेयरों के और भी छोटे ब्रह्मांड के भीतर काम कर रहा है, इससे यह सवाल उठता है कि क्या निवेश के अवसरों में और बाधा आ सकती है।
कृष्णन के अनुसार, चूंकि लॉन्च ऐसे चरण में है, जहां लार्ज-कैप क्षेत्र में महत्वपूर्ण भार वाले क्षेत्र अनुकूल नहीं हैं, इसलिए लार्ज-कैप फंड को अवसरों की कमी का सामना करने की संभावना नहीं है।
लेकिन इससे परे देखने पर, कुमार को लगता है कि समस्या वास्तविक है, और यह मुख्य रूप से नियामक है। “फ्लेक्सी-कैप फंड में, पीपीएफएएस मार्केट कैप के पार जा सकता है, विदेश जा सकता है, और जब मूल्यांकन आरामदायक नहीं होता है तो बड़ी नकदी/ऋण कुशन बनाए रख सकता है। लार्ज-कैप फंड में, कम से कम 80% शीर्ष 100 शेयरों में निवेश किया जाना चाहिए, और केवल 20% नकद या ऋण के रूप में हो सकता है। तो हाँ, उनके सख्त मूल्यांकन दृष्टिकोण को देखते हुए, वे तेजी से बढ़ते बाजार में ‘इन कीमतों पर खरीदने लायक कुछ भी नहीं’ की दीवार पर तेजी से पहुँचेंगे।”
जैसा कि कहा गया है, अधिक स्पष्टता के लिए पीपीएफएएस की आगामी वार्षिक यूनिटधारकों की बैठक तक इंतजार करना होगा।
