दीर्घकालिक बांड अगला बड़ा अवसर प्रदान कर सकते हैं: लॉक करने का समय? | शेयर बाज़ार समाचार

दर में कटौती की बढ़ती संभावना बांड बाजार के एक विशेष खंड को और अधिक आकर्षक बना रही है – विशेष रूप से, 10 साल या उससे अधिक की परिपक्वता वाले दीर्घकालिक बांड।

दिलचस्प बात यह है कि आजकल जो युद्ध दुनिया को परेशान कर रहे हैं, उनका दीर्घकालिक बांडों के आकर्षण (और मूल्य आंदोलनों) पर सीधा असर पड़ सकता है।

जिराफ के सह-संस्थापक सौरव घोष कहते हैं, “हां, 10-15 साल का खंड (बॉन्ड में) वर्तमान में आकर्षक सापेक्ष मूल्य प्रदान करता है।”

10-वर्षीय बेंचमार्क उपज लगभग 6.45%-6.55% है, जबकि 13-15 वर्ष की अवधि में लंबी परिपक्वता अवधि 6.86%-6.9% की उपज प्रदान करती है। बेंचमार्क पर यह बढ़त इसे आकर्षक बनाती है, खासकर तब जब मुद्रास्फीति नियंत्रित रहती है और आरबीआई दर-कटौती चक्र के करीब पहुंच जाता है।

इसके अलावा, केंद्र का नवीनतम H2 FY26 उधार कैलेंडर अल्ट्रा-लॉन्ग-टर्म (>20 वर्ष) जारी करने में कमी का संकेत देता है, यह दर्शाता है कि सरकार को उम्मीद है कि आने वाले दशक में उधार लेने की लागत कम होगी।

आनंद राठी वेल्थ लिमिटेड की म्यूचुअल फंड प्रमुख श्वेता रजनी कहती हैं, “दर-कटौती के माहौल में, लंबी अवधि के बांड बेहतर सापेक्ष मूल्य प्रदान करते हैं क्योंकि वे घटती पैदावार से अधिक लाभ प्राप्त करते हैं।”

लंबी परिपक्वता अवधि (10-15 वर्ष) वाले बांडों में आम तौर पर बड़ी कीमत में बढ़ोतरी देखी जाती है क्योंकि उनका नकदी प्रवाह लंबी अवधि के लिए लॉक हो जाता है। वर्तमान में, 10-वर्षीय जी-सेक उपज 6.58% है, जबकि 5-वर्ष के लिए 6.20% और 2-वर्ष के लिए 5.78% है, जो लगभग 80 बीपीएस (आधार अंक – 1 आधार बिंदु एक प्रतिशत बिंदु का सौवां हिस्सा) के उपज प्रसार को दर्शाता है।

ऐतिहासिक रूप से, प्रसार अधिकतम 3.12% और न्यूनतम -0.15% के बीच रहा है, औसत 1.13% के साथ।

विशेष रूप से, 2020 से 2022 तक दर-वृद्धि चक्र के दौरान, प्रसार अपने उच्चतम स्तर तक बढ़ गया था। यह इंगित करता है कि जैसे-जैसे दर में कटौती की उम्मीदें मजबूत होती हैं, लंबी अवधि के बांड बेहतर प्रदर्शन कर सकते हैं, जो वक्र के 10-15 साल के खंड के साथ आकर्षक सापेक्ष मूल्य के अवसर प्रदान करते हैं।

“हालांकि व्यापार सौदे, भारत में दर में कटौती के समय और वित्त वर्ष 2026 की चौथी तिमाही में एसडीएल (राज्य विकास ऋण) की आपूर्ति के आसपास कुछ अनिश्चितताओं के कारण इस सेगमेंट में अस्थिरता बनी रह सकती है, लेकिन 6 महीनों में, इस सेगमेंट में पैदावार नरम होने की उम्मीद है क्योंकि कुछ अनिश्चितताएं दूर हो गई हैं, एमपीसी (मौद्रिक नीति समिति) इस अवधि के दौरान दरों में ढील देती है और ओएमओ (खुले बाजार संचालन) की उम्मीदें क्रिस्टलीकृत होने लगती हैं,” श्रीराम रामनाथन, सीआईओ, फिक्स्ड-इनकम कहते हैं। एचएसबीसी म्युचुअल फंड।

बांड बाजार व्यापक आर्थिक और वैश्विक कारकों जैसे मुद्रास्फीति, आर्थिक विकास और ब्याज दर के रुझान के प्रति अत्यधिक संवेदनशील है। जब मुद्रास्फीति कम होने लगती है, तो केंद्रीय बैंक अक्सर उदार नीतिगत रुख अपनाते हैं, दर में कटौती शुरू करते हैं जिससे पैदावार कम होती है और दीर्घकालिक बांड की कीमतें बढ़ती हैं।

भारत में, मुद्रास्फीति कम हो गई है और आरबीआई की लक्ष्य सीमा के करीब पहुंच गई है, जिससे 2025 में दरों में कटौती की श्रृंखला शुरू हो गई है। परिणामस्वरूप, पिछले दो वर्षों में दीर्घकालिक सरकारी बांड की पैदावार लगभग 7.3% से घटकर 6.5% हो गई है, जो दीर्घकालिक बांड की मांग को दर्शाती है।

रजनी कहते हैं, “इसके अतिरिक्त, व्यापार शुल्क, युद्ध, बढ़ती कमोडिटी कीमतें या आर्थिक प्रतिबंध जैसी भू-राजनीतिक अनिश्चितताएं अक्सर बाजार में अस्थिरता और जोखिम से बचने की स्थिति पैदा करती हैं।” ऐसी अवधि के दौरान, निवेशक आम तौर पर सरकारी बांड जैसी सुरक्षित-संपत्ति की ओर बढ़ते हैं। संप्रभु प्रतिभूतियों की यह बढ़ी हुई मांग बांड की कीमतों को अधिक बढ़ा रही है और पैदावार कम कर रही है, खासकर उपज वक्र के लंबे अंत में।

सकारात्मक प्रभावों (दीर्घकालिक बांड पर) में घरेलू या वैश्विक दर-कटौती चक्र, भारत का राजकोषीय समेकन, और अल्ट्रा-दीर्घकालिक जारी करने पर अंकुश लगाने के लिए सरकार का जानबूझकर उठाया गया कदम शामिल है, जो दीर्घकालिक पैदावार को स्थिर करने में मदद करता है। वैश्विक सूचकांकों में भारतीय बांडों के शामिल होने और विदेशी प्रवाह जारी रहने से पैदावार में और कमी आएगी। विशेषज्ञों का कहना है कि सहायक वैश्विक पृष्ठभूमि-कच्चे तेल की कीमतों में नरमी और कम अमेरिकी पैदावार भी टेलविंड के रूप में काम कर सकती है।

नकारात्मक पक्ष पर, उम्मीद से अधिक अमेरिकी ट्रेजरी पैदावार या कमजोर रुपया आरबीआई को ढील देने में देरी कर सकता है। घरेलू स्तर पर, किसी भी राजकोषीय गिरावट या सरकारी उधारी में तेज बढ़ोतरी से स्थिति फिर से खराब हो सकती है। इसके अतिरिक्त, भू-राजनीतिक झटके या कमोडिटी की कीमतों में बढ़ोतरी अस्थायी रूप से पैदावार को बढ़ा सकती है।

घोष कहते हैं, “फिर भी, भारत में लंबी अवधि के बांड के लिए संरचनात्मक कथा अनुकूल बनी हुई है, क्योंकि विकास के कारण अवस्फीति और कम आपूर्ति से समय के साथ पैदावार पर अंकुश लगना चाहिए।”

लेकिन, लंबी अवधि के बांड में, जैसे कि अधिक ग्लैमरस इक्विटी सेगमेंट में, आपके निवेश सिद्धांत को जानना जरूरी है।

रामनाथन कहते हैं, “लंबी अवधि के उत्पादों पर विचार करने वाले निवेशकों के लिए, लंबी निवेश अवधि रखना महत्वपूर्ण है, क्योंकि निकट अवधि की अस्थिरता के परिणामस्वरूप रिटर्न पर प्रतिकूल प्रभाव पड़ सकता है।”

लंबी अवधि के बांड में निवेश कैसे करें?

ठीक है, तो आपने अपने निवेश पोर्टफोलियो में दीर्घकालिक बांड जोड़ने का फैसला किया है, लेकिन इस परिसंपत्ति वर्ग में निवेश के तरीके क्या हैं? फिर से, विशेषज्ञ हमारा मार्गदर्शन करते हैं।

रजनी कहते हैं, ”पोर्टफोलियो के दीर्घकालिक ऋण हिस्से के लिए, खुदरा निवेशक कम अवधि वाले फंड और लक्ष्य परिपक्वता फंड जैसी श्रेणियों पर विचार कर सकते हैं।” कम अवधि वाले फंड उच्च गुणवत्ता वाले कॉरपोरेट बॉन्ड और सॉवरेन सिक्योरिटीज के मिश्रण में निवेश करते हैं, जो मध्यम अस्थिरता और अपेक्षाकृत स्थिर रिटर्न प्रदान करते हैं। दूसरी ओर, टारगेट मैच्योरिटी फंड मुख्य रूप से सॉवरेन जी-सेक या गिल्ट रखते हैं, जो मध्यम पैदावार के साथ बेहतर स्थिरता और तरलता प्रदान करते हैं।

हालाँकि, ये श्रेणियाँ कम टैक्स ब्रैकेट वाले निवेशकों के लिए अधिक कर-कुशल हैं। रजनी कहते हैं, “उच्च टैक्स ब्रैकेट वाले लोगों के लिए, आर्बिट्राज फंड एक अधिक कुशल विकल्प हो सकता है, क्योंकि उन पर इक्विटी के रूप में कर लगाया जाता है और अपेक्षाकृत कम अस्थिरता के साथ उच्च कर-पश्चात रिटर्न दे सकते हैं।”

घोष कहते हैं, ”सरकारी बॉन्ड सेगमेंट में निवेशक गिल्ट फंड या 10 साल की निरंतर परिपक्वता वाले फंड पर विचार कर सकते हैं।” ये सीधे तौर पर दीर्घकालिक संप्रभु पैदावार को प्रतिबिंबित करते हैं और दरों में नरमी के साथ इसमें लाभ होने की संभावना है। सरकार द्वारा अल्ट्रा-लॉन्ग-टर्म उधार को कम करने से, लंबी अवधि में आपूर्ति दबाव कम हो सकता है, जिससे 10 से 15 साल की परिपक्वता अवधि के लिए मूल्य स्थिरता में सुधार होगा।

कॉरपोरेट बॉन्ड क्षेत्र में, निवेशक कॉरपोरेट बॉन्ड फंड, बैंकिंग और पीएसयू डेट फंड या मध्यम से लंबी अवधि के फंड पर विचार कर सकते हैं। ये अपेक्षाकृत नियंत्रित ऋण जोखिम के साथ उच्च पैदावार प्रदान करते हैं। संतुलित एक्सपोज़र चाहने वालों के लिए, डायनेमिक बॉन्ड फंड प्रचलित ब्याज दर रुझानों के आधार पर अवधि बकेट के बीच गतिशील रूप से बदलाव कर सकते हैं। घोष कहते हैं, “खुदरा निवेशकों को अपने निवेश क्षितिज को फंड की औसत परिपक्वता के साथ मेल खाना चाहिए और लगातार अवधि प्रबंधन रिकॉर्ड वाले फंड हाउसों पर ध्यान केंद्रित करना चाहिए।”

रामनाथन कहते हैं, ”लंबी अवधि की श्रेणी के उत्पाद जिन पर निवेशक गौर कर सकते हैं, वे हैं गिल्ट फंड और डायनेमिक बॉन्ड फंड।” वह चेतावनी देते हैं कि निवेशकों को रिटर्न और निवेश क्षितिज में अस्थिरता की संभावना को ध्यान में रखते हुए इन उत्पादों पर ध्यान देना चाहिए।

रामनाथन का यह भी सुझाव है कि निवेशक आय प्लस आर्बिट्रेज श्रेणी पर विचार कर सकते हैं, जिसमें लंबी अवधि के उत्पादों के लिए आवंटन होता है और लंबी अवधि के लिए निवेश करने पर कर लाभ मिलता है।

(दीर्घकालिक) लहरों पर सर्फिंग करना

आमतौर पर, लंबी अवधि के बांड (या उच्च अवधि वाले बांड) में ब्याज दर चक्र के कारण अधिक जोखिम होता है। एएमसी फंड मैनेजर और निवेशक ऐसी अस्थिरता से कैसे निपटेंगे?

10-15 वर्षों की परिपक्वता वाले दीर्घकालिक बांड आमतौर पर उच्च ब्याज दर जोखिम उठाते हैं, क्योंकि उनकी कीमतें आर्थिक चक्रों में बदलाव के प्रति अधिक संवेदनशील होती हैं।

“इस जोखिम को कम करने के लिए, सक्रिय डेट फंडों में फंड मैनेजर सक्रिय रूप से पोर्टफोलियो अवधि का प्रबंधन करते हैं, जब दर में कटौती की उम्मीद होती है तो अवधि बढ़ाते हैं और जब दरें बढ़ने की उम्मीद होती है तो इसे छोटा करते हैं। वे रोल-डाउन रणनीति भी अपनाते हैं, लंबी अवधि के बांड रखते हैं जो धीरे-धीरे उपज वक्र को नीचे ले जाते हैं, परिपक्वता कम होने पर मूल्य प्रशंसा से लाभ होता है, “रजनी कहते हैं।

निवेशकों के लिए, रजनी दो अलग-अलग ऋण बास्केट बनाए रखने का सुझाव देते हैं, एक अल्पकालिक स्थिरता के लिए और दूसरा दीर्घकालिक आवंटन के लिए। कम टैक्स स्लैब वाले लोग पूर्वानुमानित रिटर्न और कर लाभ के लिए टारगेट मैच्योरिटी फंड पर विचार कर सकते हैं, जबकि उच्च टैक्स स्लैब वाले निवेशकों को टैक्स रिटर्न के बाद के नजरिए से आर्बिट्राज फंड अधिक कुशल लग सकते हैं।

घोष बताते हैं कि एएमसी फंड मैनेजर लंबी अवधि की बांड रणनीतियों से कैसे निपटते हैं, इसके बारे में घोष बताते हैं, “फंड मैनेजर सक्रिय परिपक्वता समायोजन और अपने एक्सपोजर को हेज करने के लिए ब्याज दर डेरिवेटिव के उपयोग के माध्यम से अवधि के जोखिम का प्रबंधन करते हैं।”

रामनाथन अपनी अंतर्दृष्टि देते हुए बताते हैं कि एएमसी आमतौर पर दो प्रमुख विषयों को ध्यान में रखते हुए लंबी अवधि के उपकरणों पर ध्यान देते हैं। एक, जब ब्याज दरों पर दृष्टिकोण काफी रचनात्मक होता है और दूसरा, जब अस्थिरता को पकड़ने के लिए अल्पकालिक व्यापार के माध्यम से अल्फा उत्पन्न करने के लिए लंबी अवधि के उत्पादों का उपयोग किया जाता है।

(माणिक कुमार मालाकार एक स्वतंत्र लेखक हैं। वह बांड, शेयर बाजार और व्यक्तिगत वित्त पर लिखते हैं।)

अस्वीकरण: यह कहानी केवल शैक्षिक उद्देश्यों के लिए है। व्यक्त किए गए विचार और सिफारिशें व्यक्तिगत विश्लेषकों या ब्रोकिंग फर्मों की हैं, मिंट की नहीं। हम निवेशकों को कोई भी निवेश निर्णय लेने से पहले प्रमाणित विशेषज्ञों से परामर्श करने की सलाह देते हैं, क्योंकि बाजार की स्थितियां तेजी से बदल सकती हैं और परिस्थितियां भिन्न हो सकती हैं।