हाल ही में, अक्टूबर में उच्चतम स्तर पर पहुंचने के बाद सोने की कीमत में ~10% की गिरावट आई है। वर्ष के दौरान सराफा में 67% की वृद्धि हुई, जो कि किसी भी वर्ष में धातु में अब तक देखी गई सबसे अच्छी तेजी है। पिछले तीन वर्षों में, सोने ने लगातार लाभ दिया है, डॉलर के संदर्भ में CY23 में 13% और CY24 में 27% की वृद्धि हुई है।
जबकि 24 फरवरी, 2022 को शुरू हुए रूस-यूक्रेन संघर्ष ने शुरुआत में सोने की कीमतों में बढ़ोतरी नहीं की, लेकिन इसका असर इक्विटी बाजार के प्रदर्शन पर पड़ा। हालाँकि, जैसे-जैसे संघर्ष बढ़ता गया और अक्टूबर 2023 में इज़राइल और हमास के बीच युद्ध शुरू हुआ, बढ़ते भू-राजनीतिक जोखिम और सुरक्षित-संपत्ति की मांग के प्रतिबिंब के रूप में सोने की कीमतें बढ़ने लगीं।
भंडार में विविधता लाने और अमेरिकी डॉलर पर निर्भरता कम करने के प्रयासों के तहत, विशेष रूप से चीन और भारत से लगातार केंद्रीय बैंक खरीद द्वारा समर्थित, सोने की रैली 2024 तक जारी रही। यह प्रवृत्ति और गहरी हो गई क्योंकि वैश्विक आर्थिक दृष्टिकोण और जोखिम में बदलाव के साथ निवेशकों की खरीदारी भी बढ़ गई। उच्च मुद्रास्फीति के कारण आर्थिक दृष्टिकोण में नरमी आई और फेड ने अपनी गुणात्मक नीति को आसान से सख्त कर दिया। मुद्रास्फीति पर जीत हासिल करने के लिए फेड दर मार्च 2022 में 0.25 प्रतिशत से बढ़कर जुलाई 2023 में 5.50 प्रतिशत हो गई, जो 2020 से लगातार उच्च बनी हुई थी। इन कारकों ने अमेरिकी डॉलर को मजबूत किया; 2024 के अंत में DXY सूचकांक 110 पर पहुंच गया।
बढ़े हुए भू-राजनीतिक तनाव, कमजोर आर्थिक संभावनाएं और इक्विटी बाजारों (एआई के अलावा) में सीमित अवसरों ने सोने में सट्टेबाजी की रुचि को और बढ़ा दिया है। जबकि इक्विटी निवेश में प्रवाह में कमी देखी गई, समग्र वैश्विक वित्तीय वातावरण स्थिर रहा, जिसे अर्थव्यवस्था और वित्तीय बाजार की महामारी के बाद की रिकवरी और अत्यधिक चुनावी वर्ष में जारी राजकोषीय विस्तार से लाभ मिला। नतीजतन, सट्टा गति सोने, चांदी और बिटकॉइन से आगे बढ़ गई।
2025 में, अमेरिकी डॉलर और फेड नीति पर दृष्टिकोण उलट गया। अमेरिकी डॉलर कमजोर होने लगा और फेड ने सोचा कि और सख्ती की जरूरत नहीं है। यह नीति उलटफेर सोने के लिए अनुकूल साबित हुआ, बढ़ते टैरिफ युद्धों के कारण नए सिरे से वैश्विक अनिश्चितता के साथ मेल खाते हुए, जिसने वैश्विक आर्थिक दृष्टिकोण और जोखिम भावना के बारे में सावधानी बढ़ा दी। उच्च अमेरिकी ऋण स्तर और अमेरिकी फेडरल रिजर्व की ब्याज दर में कटौती की उम्मीदों जैसे कारकों के कारण अमेरिकी डॉलर अन्य प्रमुख मुद्राओं के मुकाबले कमजोर हुआ। कमजोर डॉलर अन्य मुद्राओं के धारकों के लिए सोना सस्ता बनाता है, जिससे अंतरराष्ट्रीय मांग बढ़ती है। “डी-डॉलरीकरण” प्रवृत्ति, जहां देश वैश्विक व्यापार और भंडार के लिए डॉलर के विकल्प तलाशते हैं, ने सोने की अपील का समर्थन किया। दर में कटौती ने सोने जैसी गैर-उपज वाली संपत्तियों को और अधिक आकर्षक बना दिया है। फेड दर को घटाकर 4.0% कर दिया गया है, और 2026 में और अधिक कटौती की उम्मीद है।
सोने की कीमत में तेजी का जोखिम
पिछले तीन वर्षों में, सोने में लगभग 120% की वृद्धि हुई है; हालाँकि, इस गति को बनाए रखना चुनौतीपूर्ण बना हुआ है, जिससे भविष्य में मुनाफावसूली का जोखिम बढ़ गया है। जैसा कि समझा गया है, इस वर्ष का सबसे बड़ा मुद्दा टैरिफ का नया शैतान रहा है। ऐसे संकेत बढ़ रहे हैं कि चीन के मजबूत जवाबी कदमों के बाद अमेरिका का संरक्षणवादी व्यापार रुख कम हो सकता है, जिसने अमेरिकी कंपनियों और व्यापक अर्थव्यवस्था पर प्रतिकूल प्रभाव डाला है। हाल ही में, चीन के साथ समझौते की उम्मीद में, ट्रम्प के कथन टैरिफ के खिलाफ नरम हो गए हैं। भारत को भी डील की उम्मीद है.
अमेरिका में 2026 के मध्य तक मध्यावधि चुनाव होने की उम्मीद है, जिससे मुद्रास्फीति में वृद्धि के कारण आर्थिक रूप से विघटनकारी नीतियों में कमी आ सकती है। DXY, 96 के निचले स्तर को छूने के बाद, 100 को पार करने वाला है, जिसे डॉलर के ऊंचे स्तर पर जाने का सकारात्मक संकेत माना जा सकता है, जो अंतरराष्ट्रीय सोने की कीमतों के लिए नकारात्मक हो सकता है।
सोने का नुकसान, इक्विटी का फायदा?
इक्विटी निवेशकों के लिए आज एक महत्वपूर्ण विचार यह है कि क्या सोने की कीमतों में उभरती गिरावट शेयर बाजार पर नकारात्मक प्रभाव डाल सकती है। हालाँकि, भारत में, प्रभाव सीमित प्रतीत होता है, जो तीसरी तिमाही के बाद से आय में वृद्धि की उम्मीदों से समर्थित है। यदि वास्तव में ऐसा होता है और यूएस फेड 2026 में दर में और कटौती करता है और टैरिफ खतरा कम हो जाता है, तो हेवन परिसंपत्ति में सुधार के साथ इक्विटी अधिकतम लाभ प्राप्त कर सकती है।
(विनोद नायर जियोजित इन्वेस्टमेंट्स के अनुसंधान प्रमुख हैं)
अस्वीकरण: यह कहानी केवल शैक्षिक उद्देश्यों के लिए है। व्यक्त किए गए विचार और सिफारिशें व्यक्तिगत विश्लेषकों या ब्रोकिंग फर्मों की हैं, मिंट की नहीं। हम निवेशकों को कोई भी निवेश निर्णय लेने से पहले प्रमाणित विशेषज्ञों से परामर्श करने की सलाह देते हैं, क्योंकि बाजार की स्थितियां तेजी से बदल सकती हैं और परिस्थितियां भिन्न हो सकती हैं।
