सेबी का नवीनतम संचार क्या है?
8 नवंबर को जारी एक बयान में, बाजार नियामक ने कहा कि उसके संज्ञान में आया है कि कुछ डिजिटल प्लेटफॉर्म निवेशकों को ‘डिजिटल गोल्ड/ई-गोल्ड प्रोडक्ट्स’ में निवेश करने का विकल्प दे रहे हैं, जिसे भौतिक सोने के विकल्प के रूप में विपणन किया जा रहा है।
“इस संदर्भ में, यह सूचित किया जाता है कि ऐसे डिजिटल सोने के उत्पाद सेबी-विनियमित सोने के उत्पादों से अलग हैं क्योंकि उन्हें न तो प्रतिभूतियों के रूप में अधिसूचित किया जाता है और न ही कमोडिटी डेरिवेटिव के रूप में विनियमित किया जाता है। वे पूरी तरह से सेबी के दायरे से बाहर संचालित होते हैं। ऐसे डिजिटल सोने के उत्पाद निवेशकों के लिए महत्वपूर्ण जोखिम पैदा कर सकते हैं और निवेशकों को प्रतिपक्ष और परिचालन जोखिमों के लिए उजागर कर सकते हैं।”
इसने निवेशकों को सेबी-विनियमित सोने के उत्पादों जैसे एक्सचेंज ट्रेडेड कमोडिटी डेरिवेटिव कॉन्ट्रैक्ट्स, म्यूचुअल फंड द्वारा पेश किए गए गोल्ड एक्सचेंज ट्रेडेड फंड (ईटीएफ) और स्टॉक एक्सचेंजों पर व्यापार योग्य इलेक्ट्रॉनिक गोल्ड रसीद (ईजीआर) का चयन करने की सलाह दी।
इन उपकरणों में निवेश सेबी-पंजीकृत मध्यस्थों के माध्यम से किया जा सकता है और ये इसके नियामक ढांचे द्वारा शासित होते हैं।
यह पहली बार नहीं है जब सेबी ने डिजिटल सोने के खिलाफ सलाह जारी की है। 2021 में, इसने पंजीकृत निवेश सलाहकारों (आरआईए) सहित अपनी विनियमित संस्थाओं को अपने ग्राहकों को डिजिटल सोने के उत्पादों की पेशकश या सिफारिश करने से रोक दिया। इसके बाद, प्रमुख एक्सचेंज नेशनल स्टॉक एक्सचेंज और बॉम्बे स्टॉक एक्सचेंज ने स्टॉकब्रोकरों सहित अपने सदस्यों को डिजिटल सोने में लेनदेन बंद करने के लिए कहा।
डिजिटल सोना वास्तव में क्या है?
डिजिटल सोना भौतिक सोने के मालिक होने का आभासी रूप है, जिससे लोग भौतिक भंडारण की आवश्यकता के बिना, इलेक्ट्रॉनिक रूप से सोना खरीद, बेच और रख सकते हैं। भारत में डिजिटल गोल्ड उत्पाद 2012-13 में लॉन्च किए गए थे। यह खंड दो-स्तरीय प्रणाली के माध्यम से संचालित होता है: एक आयातक, जो सराफा खरीदता है और तिजोरियों में संग्रहीत करता है, और एक वितरक (आमतौर पर एक फिनटेक प्लेटफॉर्म) जो ऐप चलाता है जिसके माध्यम से निवेशक सोना खरीदते हैं, आमतौर पर 24 कैरेट और 99.9% शुद्धता का। डिजिटल सोने की दरों में भंडारण शुल्क और प्लेटफार्मों द्वारा लगाए गए अन्य शुल्क शामिल हैं और इस प्रकार यह हाजिर सोने की कीमतों से अधिक है।
इस सेगमेंट में सबसे बड़ा खिलाड़ी MMTC-PAMP है, जो स्विस बुलियन ब्रांड PAMP SA और भारत सरकार के स्वामित्व वाली MMTC लिमिटेड के बीच एक संयुक्त उद्यम है। उपयोगकर्ता Paytm, PhonePe, Google Pay, InCred Money जैसे प्लेटफार्मों के माध्यम से भी डिजिटल सोना खरीद सकते हैं। तनिष्क, जोस अलुक्कास और कैरेटलेन जैसे ज्वैलर्स भी डिजिटल सोने की पेशकश करते हैं, जिसे आभूषण, सिक्के या बार के रूप में भी भुनाया जा सकता है।
इस सेगमेंट ने कैसा प्रदर्शन किया है?
मूल्य सुधार के हालिया दौर के बावजूद, सोना इस साल अब तक शीर्ष प्रदर्शन करने वाली परिसंपत्ति वर्गों में से एक बना हुआ है, जो रुपये के संदर्भ में लगभग 60% चढ़ गया है। बढ़ती भू-राजनीतिक अनिश्चितता, अमेरिकी राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रंप की टैरिफ धमकियों से बढ़े व्यापार तनाव और वैश्विक केंद्रीय बैंकों की रिकॉर्ड खरीदारी ने इस साल पीली धातु को उच्चतम स्तर पर पहुंचा दिया है – वैश्विक बाजारों में 4,300 डॉलर प्रति औंस से अधिक और उससे भी ऊपर। ₹ट्रेड एसोसिएशन वर्ल्ड गोल्ड काउंसिल के अनुसार, कैलेंडर 2024 में भारत कीमती धातु का दुनिया का सबसे बड़ा उपभोक्ता है, जिसकी कीमत 10 ग्राम के लिए 132,000 रुपये होगी।
इस तेजी के साथ डिजिटल सोने की मांग भी बढ़ी है। डिजिटल भुगतान के लिए भारत की प्रमुख संस्था, नेशनल पेमेंट्स कॉरपोरेशन ऑफ इंडिया (एनपीसीआई) के आंकड़ों के अनुसार, यूपीआई (एकीकृत भुगतान इंटरफ़ेस) के माध्यम से डिजिटल सोने की खरीद की मात्रा जनवरी में 50.93 मिलियन लेनदेन से सितंबर में 2025 में दोगुनी से अधिक 103.19 मिलियन लेनदेन हो गई है।
UPI के माध्यम से डिजिटल सोने की खरीद का मूल्य लगभग 85% तक बढ़ गया ₹सितंबर में 1,410 करोड़ रु ₹जनवरी 2025 में 762 करोड़।
डिजिटल सोने में निवेश के फायदे और नुकसान क्या हैं?
सबसे बड़ा लाभ यह है कि यह भौतिक सोने के स्वामित्व और भंडारण की परेशानी के बिना संपत्ति खरीदने का एक सुविधाजनक और निर्बाध तरीका प्रदान करता है। निवेशक कम से कम कीमत पर खरीदारी शुरू कर सकते हैं ₹1 से ₹10, प्लेटफ़ॉर्म पर निर्भर करता है। दुनिया के सबसे सुरक्षित मूल्य भंडार में इस तरह की 24/7 पहुंच और आंशिक स्वामित्व शायद ही किसी अन्य तरीके से संभव है। ऑन-टैप रिडेम्प्शन या भौतिक इकाइयों में रूपांतरण का विकल्प केवल इसकी चमक को बढ़ाता है।
जैसा कि कहा गया है, सबसे बड़ा मुद्दा यह है कि यह परिसंपत्ति वर्ग एक नियामक ग्रे क्षेत्र में बैठता है जहां न तो सेबी और न ही भारतीय रिज़र्व बैंक इसे नियंत्रित करता है। यदि किसी वितरक या प्लेटफ़ॉर्म को बैंक द्वारा संचालित स्थिति का सामना करना पड़ता है या सबसे खराब स्थिति में दिवालिया हो जाता है, तो खरीदारों के लिए बहुत कम सहारा उपलब्ध हो सकता है।
एमएमटीसी-पीएएमपी जैसे प्रतिष्ठित खिलाड़ी अपने डिजिटल गोल्ड होल्डिंग्स को भौतिक सोने के साथ वापस करते हैं, जिसे नियमित तृतीय-पक्ष ऑडिट द्वारा सत्यापित किया जाता है, लेकिन कई छोटे खिलाड़ियों के लिए यह निश्चितता के साथ नहीं कहा जा सकता है, जिससे प्रतिपक्ष जोखिम बढ़ जाता है। साथ ही, मार्कअप, शुल्क, भुगतान गेटवे शुल्क और उनके द्वारा लगाए गए अन्य शुल्कों के आधार पर मूल्य निर्धारण एक प्लेटफॉर्म से दूसरे प्लेटफॉर्म पर भिन्न होता है। यह आमतौर पर सोने की खरीद पर लगने वाले 3% जीएसटी के अलावा 2-3% तक जुड़ जाता है।
निवेशकों को क्या करना चाहिए?
जैसा कि सेबी ने रेखांकित किया है, सोने में निवेश करने के इच्छुक लोगों के पास डेरिवेटिव अनुबंध और गोल्ड ईटीएफ जैसे कई विनियमित रास्ते हैं, जो भारत में प्रमुखता से बढ़ रहे हैं। वर्ल्ड गोल्ड काउंसिल के आंकड़ों के मुताबिक, अक्टूबर 2025 में भारतीय गोल्ड ईटीएफ में 850 मिलियन डॉलर का शुद्ध प्रवाह देखा गया, जो अमेरिका और चीन के बाद वैश्विक स्तर पर तीसरा सबसे अधिक है। यह भारतीय स्वर्ण ईटीएफ के लिए सकारात्मक प्रवाह का लगातार पांचवां महीना था।
इस साल अब तक, भारतीय गोल्ड ईटीएफ में निवेश करीब 3 अरब डॉलर तक पहुंच गया है, जो अब तक का उच्चतम स्तर है, प्रबंधन के तहत संपत्ति 11.3 अरब डॉलर है।
विशेषज्ञों का कहना है कि जो लोग अभी भी डिजिटल रूप से सोना खरीदना चाहते हैं उन्हें बड़े, प्रतिष्ठित खिलाड़ियों से जुड़े रहना चाहिए। भौतिक रूप से सोना खरीदना हमेशा एक विकल्प होता है, हालांकि भंडारण और सुरक्षा मुद्दों के कारण यह सबसे अप्रभावी रहता है।
