एक तकनीकी क्षेत्र रीसेट चल रहा है। इसे एनवीडिया की कमाई से बचना होगा।

बाजार के चिप क्षेत्र के बेंचमार्क PHLX सेमीकंडक्टर इंडेक्स का मूल्य मंगलवार को लगभग $500 बिलियन कम हो गया, जबकि मेगाकैप तकनीकी शेयरों में व्यापक गिरावट के बीच इसकी एक सप्ताह की गिरावट लगभग 5% तक बढ़ गई।

हालाँकि, मंदी के लिए एक भी उत्प्रेरक की अनुपस्थिति ने निवेशकों को मौजूदा तकनीक-आधारित रैली के भाग्य पर सवाल उठाया है, जिसने एसएंडपी 500 को अप्रैल के शुरुआती निचले स्तर से 35% से अधिक ऊपर उठाया है और बेंचमार्क को वर्ष की शुरुआत के बाद से 36 सर्वकालिक उच्चतम स्तर पर पहुंचने में मदद की है।

वॉल स्ट्रीट के सीईओ की टिप्पणियाँ तकनीकी मूल्यांकन पर चिंताओं को दर्शाती हैं, जो उनके पांच साल के औसत के उत्तर में मजबूती से बैठी हैं, जो मंगलवार की बिकवाली से जुड़ी थीं, जैसा कि सिक्योरिटीज एंड एक्सचेंज कमीशन ने दाखिल किया था, जिसमें प्रसिद्ध निवेशक माइकल बरी द्वारा दो उच्च-उड़ान वाले एआई शेयरों – पलान्टिर और एनवीडिया – के खिलाफ दांव का खुलासा किया गया था।

एसएंडपी 500 पर टेक का जबरदस्त प्रभुत्व, जहां बाजार के शीर्ष 10 शेयरों में इसके बाजार मूल्य का लगभग 40% शामिल है, और महत्वपूर्ण रूप से इसकी सामूहिक कमाई का एक तिहाई, चल रहे उतार-चढ़ाव को बढ़ा-चढ़ाकर पेश करता है। लेकिन अगर तकनीकी मूल्यांकन पर मौजूदा बहस तेजी का फैसला देती है तो साल के अंत तक बाजार को समर्थन मिलने की भी संभावना है।

नेपल्स, फ्लोरिडा में एडवर्ड्स एसेट मैनेजमेंट के मुख्य निवेश अधिकारी, रॉबर्ट एडवर्ड्स, मौजूदा गिरावट को “एक संक्षिप्त राहत” के रूप में देखते हैं, जो जल्द ही “मजबूत आय और फ़ुल-ऑन डव मोड में फ़ेडरल रिज़र्व” के संयोजन से उलट जाएगी।

उन्होंने कहा, “खरबों डॉलर की नकदी के साथ-साथ, इससे पता चलता है कि इस राहत के गुजरने के बाद हम नए साल की पूर्व संध्या तक रिकॉर्ड ऊंचाई तय कर सकते हैं।”

कैपिटल इकोनॉमिक्स के वरिष्ठ बाजार अर्थशास्त्री जेम्स रीली का मानना ​​है कि तकनीक पर बाजार का दृष्टिकोण और विशेष रूप से एआई निवेश कथा, आने वाले वर्ष में एसएंडपी 500 के प्रदर्शन को निर्धारित करने के मामले में फेडरल रिजर्व दर में कटौती की तुलना में कहीं अधिक महत्वपूर्ण साबित होगी।

उन्होंने बुधवार के एक नोट में कहा, “हमें संदेह है कि अगर एआई की मांग लड़खड़ाती है तो गैर-तकनीकी कंपनियां बाजार को बचा लेंगी।” “इसके बजाय, हमें लगता है कि एसएंडपी 500 के 2026 के अंत तक हमारे 8,000 के पूर्वानुमान तक बढ़ने की संभावना काफी हद तक एआई की बढ़ती मांग पर निर्भर करती है।”

उस दृष्टिकोण के लिए सबसे अच्छे दिशानिर्देशों में से एक एनवीडिया से आने की संभावना है, जो एआई चिपमेकिंग में स्पष्ट बाजार नेता है, जब वह 19 नवंबर को राजकोषीय तीसरी तिमाही की आय पोस्ट करेगा।

पिछले हफ्ते माइक्रोसॉफ्ट, अमेज़ॅन, फेसबुक पैरेंट मेटा प्लेटफ़ॉर्म और Google पैरेंट अल्फाबेट जैसे मेगाकैप साथियों के तिमाही अपडेट में आने वाले वर्ष के लिए एआई खर्च योजनाओं में बड़ी वृद्धि शामिल थी, जिनमें से अधिकांश एनवीडिया घटकों को खरीदने के लिए समर्पित होंगे।

वास्तव में, गोल्डमैन सैक्स डेटा से पता चलता है कि उन चार कंपनियों के साथ-साथ ओरेकल का एआई खर्च अगले साल बढ़कर 550 बिलियन डॉलर और 2027 में 640 बिलियन डॉलर हो जाएगा।

पिछले हफ्ते वाशिंगटन में एनवीडिया के अर्धवार्षिक तकनीकी कार्यक्रम में नए सौदों और उद्देश्यों की झड़ी भी शामिल थी, जिसके बारे में डीपवाटर एसेट मैनेजमेंट के प्रबंध भागीदार जीन मुंस्टर का मानना ​​है कि वॉल स्ट्रीट के पूर्वानुमानों की तुलना में तकनीकी दिग्गज के लाभ के दृष्टिकोण को लगभग 15% बढ़ा दिया गया है।

लेकिन एनवीडिया को उस मूल्यांकन को पुख्ता करने में दो सप्ताह का लंबा समय लग सकता है। और, इस बीच, तकनीकी शेयरों को लंबे समय तक बिकवाली के दबाव का सामना करना पड़ सकता है क्योंकि सरकारी शटडाउन फेड को दर में कटौती पर लगातार संदेश देने के लिए आवश्यक डेटा की जांच करने से रोकता है।

निवेशकों द्वारा उस क्षेत्र से निवेश कम करने की भी संभावना है जिसने उनके साल-दर-तारीख लाभ का बड़ा हिस्सा दिया है।

लेकिन इससे मौजूदा तेजी बाजार का अंत नहीं हो सकता है, जिसे कई लोग एआई जैसी धर्मनिरपेक्ष ताकतों द्वारा संचालित मानते हैं जो न केवल शेयरों में, बल्कि तांबे जैसी प्रमुख वस्तुओं और निजी क्रेडिट बाजारों के कुछ क्षेत्रों में भी बढ़त हासिल कर रहे हैं।

सैक्सो बैंक के मुख्य निवेश रणनीतिकार चारु चानाना ने कहा, “यह संरचनात्मक टूटने की बजाय एक स्वस्थ रीसेट की तरह दिखता है।” “लेकिन अगला चरण नए उत्प्रेरकों पर निर्भर करेगा जैसे कि एआई खर्च में पुनरुद्धार, पैदावार को स्थिर करना और नरम डॉलर।”

मार्टिन बैककार्डैक्स को martin.baccardax@barrons.com पर लिखें