क्या boAt एक स्थिर उपभोक्ता इलेक्ट्रॉनिक्स खिलाड़ी के रूप में विकसित हो सकता है? पुदीना समझाता है.
IPO कितना बड़ा है और boAt कैसा चल रहा है?
नए दाखिल किए गए प्रॉस्पेक्टस से पता चलता है कि boAt का लक्ष्य जुटाना है ₹अपने आईपीओ के माध्यम से 1,500 करोड़ रु ₹500 करोड़ रुपये एक नए शेयर इश्यू से आ रहे हैं और शेष वारबर्ग पिंकस और boAt संस्थापकों सहित इसके प्रमोटरों और वर्तमान निवेशकों द्वारा बिक्री के प्रस्ताव के माध्यम से आ रहा है। समय महत्वपूर्ण है, भारत के पहनने योग्य वस्तुओं के बाज़ार की गति कम हो रही है। तकनीकी शोधकर्ता आईडीसी के डेटा से पता चलता है कि 2024 में शिपमेंट साल-दर-साल 11.3% गिरकर 119 मिलियन यूनिट हो गई – श्रेणी की पहली वार्षिक गिरावट।
लगातार दो वर्षों के भारी घाटे के बाद, कंपनी वित्त वर्ष 2015 में लाभप्रदता में वापस आ गई, और शुद्ध लाभ दर्ज किया ₹के राजस्व पर 62 करोड़ रु ₹3,097.81 करोड़। यह गति FY26 में भी जारी रही, a ₹जून तिमाही में 21 करोड़ का मुनाफा. कंपनी अब खुद को न केवल तेजी से बढ़ते डी2सी ब्रांड के रूप में बल्कि बेहतर मार्जिन और अधिक स्थिर वित्तीय प्रोफ़ाइल के साथ एक बड़े उपभोक्ता इलेक्ट्रॉनिक्स खिलाड़ी के रूप में स्थापित कर रही है।
लेकिन उस बदलाव को बनाए रखने के लिए कड़ी लागत से अधिक की आवश्यकता होगी। कंपनी अपने बिक्री मिश्रण पर भी काम कर रही है, ई-कॉमर्स पर अपनी भारी निर्भरता को कम कर रही है और ऑफलाइन रिटेल में तेजी से आगे बढ़ रही है। BoAt के प्रतिद्वंद्वी Noise, Fire-Boltt और GoBoult भी अपने उत्पादों को थोड़ा प्रीमियम बनाने की रणनीति पर चल रहे हैं।
boAt ऑफ़लाइन रिटेल की ओर क्यों बढ़ रहा है?
ऑनलाइन चैनल अभी भी boAt के कारोबार पर हावी हैं, जो FY23 में राजस्व का 72.3% और FY24 में 71.8% का योगदान देते हैं। वित्त वर्ष 2015 में हिस्सेदारी घटकर 70.6% हो गई, ऑफ़लाइन बिक्री 29.5% तक बढ़ गई। कंपनी के ड्राफ्ट प्रॉस्पेक्टस के अनुसार, Q1 FY26 में 71.7% ऑनलाइन और 28.3% ऑफ़लाइन पर समान मिश्रण दिखाया गया है। नीचे दिया गया अधिकांश डेटा दस्तावेज़ से है।
वहीं, अमेज़न और फ्लिपकार्ट पर निर्भरता कम हो रही है। अमेज़ॅन और फ्लिपकार्ट पर निर्भरता लगातार कम हो रही है – शीर्ष दो बाज़ारों ने वित्त वर्ष 2015 में उत्पाद बिक्री में 55.3% का योगदान दिया, जबकि वित्त वर्ष 2014 में 62.7% और वित्त वर्ष 2013 में 61.9% का योगदान दिया।
बड़े ऑडियो में, बिक्री अत्यधिक ऑफ़लाइन है, वित्त वर्ष 2015 में 87% से लेकर वित्त वर्ष 30 तक लगभग 90% तक – क्योंकि उपभोक्ता खरीदने से पहले ध्वनि की गुणवत्ता और आकार मापने के लिए स्टोर में प्रदर्शन पसंद करते हैं। इसके विपरीत, वायरलेस ऑडियो श्रेणी में, boAt ने पहले ही अच्छा प्रदर्शन किया है: यह 29% बाजार हिस्सेदारी के साथ आगे है और GoBoult 17% के साथ दूसरे स्थान पर है, यह रेखांकित करता है कि कंपनी जुड़ाव को गहरा करने और प्रीमियम SKU को आगे बढ़ाने के लिए भौतिक खुदरा पर दांव क्यों लगा रही है।
मार्जिन और मिश्रण के लिए ऑफ़लाइन झुकाव का क्या मतलब है?
धीरे-धीरे बदलाव तब आता है जब कंपनी ई-कॉमर्स दिग्गजों पर अपनी निर्भरता को जोखिम भरा मानती है। मेट्रो ऑनलाइन बिक्री स्थिर होने के साथ, boAt शर्त लगा रहा है कि टियर 2 और टियर 3 खरीदार – जो स्मार्टवॉच और हेडफ़ोन जैसे महत्वाकांक्षी गैजेट के “स्पर्श और अनुभव” को पसंद करते हैं – उच्च औसत बिक्री मूल्य बढ़ाने में मदद करेंगे। मॉल और बड़े प्रारूप वाले स्टोरों में स्मार्टवॉच को तुरंत खरीदा जाता है और प्रीमियम मॉडल प्रदर्शित होने पर बेहतर प्रदर्शन करते हैं, जिससे ऑनलाइन मूल्य युद्ध के खिलाफ मार्जिन को स्थिर करने में मदद मिलती है। ऑफ़लाइन भी ऑनलाइन की तुलना में अधिक नियंत्रित मूल्य निर्धारण की अनुमति देता है, जहां गहरी छूट मार्जिन को कम कर सकती है। इसलिए, रणनीति केवल पहुंच बढ़ाने के बारे में नहीं है बल्कि लाभप्रदता को स्थिर करने के बारे में है।
BoAt अकेला नहीं है क्योंकि अन्य खिलाड़ी भी ऑफ़लाइन रूप से पैसा बना रहे हैं। GoBoult अब 8% ऑफलाइन मार्केट शेयर के साथ रिलायंस, क्रोमा और विजय सेल्स के 3,000 स्टोर्स में मौजूद है।
लेकिन एक और परत है. चैनल मिश्रण औसत बिक्री मूल्यों को प्रभावित कर रहा है, ऑनलाइन बिक्री ऑफलाइन की तुलना में बहुत तेजी से घट रही है – साल-दर-साल 13.8% की गिरावट जबकि भौतिक दुकानों में 1.8% की गिरावट। सबसे बड़ी गिरावट स्मार्टवॉच में आई: ऑनलाइन शिपमेंट में ई-कॉमर्स की कुल हिस्सेदारी में 37% की गिरावट आई। हालाँकि, ईयर वियर ने एक अलग कहानी बताई, 2025 की दूसरी तिमाही के आईडीसी डेटा के अनुसार, ऑफ़लाइन बिक्री में 4.4% की वृद्धि हुई, जबकि ऑनलाइन वॉल्यूम में गिरावट आई, जो ईंट-और-मोर्टार रिटेल के सापेक्ष लचीलेपन को दर्शाता है।
ऑफ़लाइन दांव कहाँ चुभता है?
ऑफ़लाइन दबाव सस्ता नहीं रहा है, जैसा कि कार्यशील पूंजी के दबाव से स्पष्ट है। वित्त वर्ष 2015 में इन्वेंट्री के दिन गिरकर 36 हो गए, लेकिन वित्त वर्ष 26 की पहली तिमाही में वापस 62 हो गए क्योंकि कंपनी ने ऑफ़लाइन वितरण के लिए इन्वेंट्री का पुनर्निर्माण किया। इन्वेंटरी अनुशासन अस्थिर रहा है: स्क्रैप किए गए माल को छुआ गया ₹आसान बनाने से पहले FY24 में 74 करोड़ ₹FY25 में 30 करोड़। कुल कार्यशील पूंजी की आवश्यकताएं भी बढ़ीं ₹31 मार्च, 2025 को 300 करोड़ ₹30 जून, 2025 तक 426 करोड़। ऑफ़लाइन झुकाव लॉजिस्टिक्स और वितरण में निष्पादन जोखिम को और बढ़ा देता है – ऐसे क्षेत्र जहां boAt मानता है कि यह अभी भी मांसपेशियों का निर्माण कर रहा है।
भारत से परे boAt के लिए आगे क्या है?
निर्यात सभी खिलाड़ियों के लिए सहारा बनकर उभर रहा है। boAt पश्चिम एशिया, दक्षिण पूर्व एशिया और श्रीलंका, बांग्लादेश और नेपाल जैसे दक्षिण एशिया बाजारों पर अपना ध्यान केंद्रित कर रहा है। यह गोबोल्ट में चल रहे कदमों के अनुरूप है, जो पहले से ही नेपाल और यूके में मौजूद है, और नॉइज़ जो संयुक्त अरब अमीरात में प्रवेश कर चुका है और यूके और यूएस में विस्तार करने की तैयारी कर रहा है।
ऐसे कदमों के बावजूद, boAt अत्यधिक भारत-केंद्रित बना हुआ है। FY25 में, भारत का राजस्व 99.62% था।
आपूर्ति पक्ष पर, कंपनी ने आयात पर निर्भरता कम कर दी है, जिससे विदेशी सोर्सिंग FY23 में खरीद के 70% से घटकर FY25 में 39% हो गई है, हालांकि इसका लगभग 90% अभी भी चीन से आता है। स्थानीयकरण के प्रयास इसके संबंधित-पार्टी जेवी, कैलिफ़ोर्निया के माध्यम से चल रहे हैं, जहां एक्सपोज़र केंद्रित है: जेवी पहले से ही boAt के वॉल्यूम का लगभग 40% हिस्सा है।
