भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (सेबी) ने गुरुवार को डेरिवेटिव पात्रता नियमों के लिए नई, अलग-अलग समय सीमा की घोषणा की, जिससे बाजार सहभागियों को एक विस्तारित संक्रमण अवधि मिल गई। यह कदम 29 मई के निर्देश से राहत प्रदान करता है जो इन सूचकांकों को उनके शीर्ष शेयरों के प्रभाव को कम करके जोखिम को कम करने के लिए सख्त नियम लाता है।
एक परिपत्र में, सेबी ने नेशनल स्टॉक एक्सचेंज (एनएसई) और बीएसई के बैंकेक्स सूचकांकों पर बैंकनिफ्टी और फिननिफ्टी के लिए चरणबद्ध दृष्टिकोण दिया।
नियम यह कहते हैं कि डेरिवेटिव अनुबंध वाले किसी भी सूचकांक में कम से कम 14 स्टॉक होने चाहिए। इसके अलावा, किसी भी एकल स्टॉक का वजन 20% से अधिक नहीं हो सकता है, और शीर्ष तीन घटक संयुक्त रूप से 45% से अधिक नहीं हो सकते हैं।
एक परामर्श के बाद, बाजार सहभागियों ने सेबी को सूचित किया कि नए सूचकांक बनाने की तुलना में मौजूदा सूचकांकों को समायोजित करना बेहतर है। यह दृष्टिकोण इन सूचकांकों के आसपास निर्मित तरलता और बाजार-निर्माण पारिस्थितिकी तंत्र को संरक्षित करने में मदद करता है और लिंक किए गए डेरिवेटिव अनुबंधों और एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड (ईटीएफ) के लिए व्यवधान से बचाता है।
एनएसई और बीएसई दोनों ने नए मानदंडों को पूरा करने के लिए अपने मौजूदा सूचकांकों को फिर से तैयार करने का विकल्प चुना। एनएसई ने पहचाना कि उसका निफ्टी बैंक इंडेक्स (12 स्टॉक) और निफ्टी फाइनेंशियल सर्विसेज या फिननिफ्टी (20 स्टॉक) प्रभावित होंगे, जबकि बीएसई ने नोट किया कि उसका बैंकेक्स इंडेक्स (10 स्टॉक) प्रभावित होगा।
प्रारंभ में, सभी एक्सचेंजों को 3 नवंबर तक इन मानदंडों का पालन करना आवश्यक था। हालाँकि, निष्क्रिय फंडों और डेरिवेटिव बाजार पर इन समायोजनों के महत्वपूर्ण प्रभाव को स्वीकार करते हुए, सेबी ने एक सार्वजनिक परामर्श आयोजित किया और अपनी माध्यमिक बाजार सलाहकार समिति (एसएमएसी) के साथ बातचीत की।
प्राथमिक चिंता बाजार में व्यवधान की संभावना थी, विशेष रूप से बैंकनिफ्टी जैसे सूचकांकों के लिए जिनके पास प्रबंधन के तहत पर्याप्त मात्रा में संपत्ति (एयूएम) है।
फीडबैक के आधार पर, सेबी ने निर्णय लिया कि अनुपालन पूरी तरह से नए सूचकांक बनाने के बजाय, मौजूदा सूचकांकों के भीतर घटक भार को समायोजित करके हासिल किया जाएगा।
चरणबद्ध संक्रमण
सबसे महत्वपूर्ण बदलाव बैंकनिफ्टी के लिए विशेष छूट है। व्यवस्थित पुनर्संतुलन सुनिश्चित करने के लिए, इस सूचकांक के समायोजन को चार मासिक किश्तों में चरणबद्ध तरीके से लागू किया जाएगा। इसके पूर्ण अनुपालन की समय सीमा 31 मार्च तक बढ़ा दी गई है।
इस प्रक्रिया में प्रत्येक किश्त में शीर्ष घटकों के वजन को धीरे-धीरे कम करना और सूचकांक में अन्य शेयरों के बीच अतिरिक्त वजन को पुनर्वितरित करना शामिल होगा, जिससे एक सुचारु परिवर्तन सुनिश्चित होगा।
बीएसई के बैंकेक्स और एनएसई के फिननिफ्टी डेरिवेटिव के लिए, अनुपालन प्रक्रिया एक ही समायोजन में पूरी की जाएगी। इन सूचकांकों के लिए नए विवेकपूर्ण मानदंडों का पालन करने की अंतिम तिथि 31 दिसंबर तक बढ़ा दी गई है।
