कोल इंडिया लिमिटेड के दूसरी तिमाही के नतीजे कोई उत्साहजनक नहीं रहे। खननकर्ता का समेकित राजस्व साल-दर-साल 3% कम हो गया ₹30,190 करोड़, नरम प्राप्तियों और कमजोर उत्पादन और बिक्री मात्रा से आहत। उत्पादन साल-दर-साल 4% गिरकर 145.8 मिलियन टन (एमटी) हो गया और बिक्री 1% गिरकर 166 मिलियन टन हो गई क्योंकि लंबे समय तक मानसून ने खेल बिगाड़ दिया।
मौसमी परिस्थितियों से परे, बड़ी चुनौती वित्त वर्ष 2026 की पहली छमाही में बिजली की कम मांग थी, जिसका असर बिक्री पर पड़ा। ईंधन आपूर्ति समझौते (एफएसए) और ई-नीलामी दोनों में बिक्री वृद्धि Q2 में कम रही। एफएसए वॉल्यूम में 0.5% की गिरावट आई और कुल वॉल्यूम में इसका योगदान 88.8% रहा। ई-नीलामी की मात्रा केवल 1% बढ़ी, जो कुल मात्रा में 9.2% का योगदान करती है।
दूसरी तिमाही के नतीजों के बाद विश्लेषकों ने अपनी कमाई का अनुमान घटा दिया। कम मात्रा और कीमतों को ध्यान में रखते हुए, नुवामा रिसर्च ने अपने FY26 और FY27 एबिटा अनुमान को क्रमशः 3% और 2% कम कर दिया।
कमजोर मांग के बीच, ई-नीलामी प्राप्तियां साल-दर-साल 7% गिर गईं ₹2,292 प्रति टन, जो एफएसए कीमतों से लगभग 55% अधिक था। एक साल पहले प्रीमियम 69% था. इससे दूसरी तिमाही की लाभप्रदता प्रभावित हुई। मिश्रित कोयला प्राप्तियों में 0.3% की गिरावट आई ₹1,621 प्रति टन।
नुवामा ने कहा, “ई-नीलामी की कीमतें धीमी बनी हुई हैं। एफएसए कीमत में बढ़ोतरी, अगर आती है, तो केवल FY27E में होगी जब कोल इंडिया गैर-कार्यकारियों के लिए वेतन वृद्धि लागू करेगी,” उन्होंने कहा कि एकमात्र उम्मीद की किरण 6-7% की उच्च लाभांश उपज थी। ₹25 प्रति शेयर)।
एबिटा में गिरावट
इसका मतलब है कि वित्त वर्ष 2026 तक प्राप्तियां दबाव में रह सकती हैं, भले ही मात्रा में मामूली सुधार हो। प्रति टन लागत बढ़ गई ₹64 साल-दर-साल उच्च अन्य खर्चों और कम स्ट्रिपिंग गतिविधि समायोजन पर, भले ही कर्मचारी लागत थोड़ी कम हो गई हो। इस प्रकार, एबिटा 23% गिर गया ₹5,850 करोड़, में अनुवाद ₹352 प्रति टन से नीचे ₹पिछले वर्ष 452.
लगभग ₹ब्लूमबर्ग के अनुसार, 386, स्टॉक 4.4x FY27 EV/Ebitda पर कारोबार करता है। कमजोर कमाई दृश्यता चिंता का विषय बनी हुई है। मोतीलाल ओसवाल फाइनेंशियल सर्विसेज को उम्मीद है कि कोल इंडिया FY25-28 में 3% वॉल्यूम CAGR हासिल करेगी, जो 5% राजस्व और 7% Ebitda CAGR में तब्दील होगी।
कोयला-वॉशर क्षमता का विस्तार करने और नवीकरणीय ऊर्जा में निवेश करने की कोल इंडिया की योजनाएं विविधीकरण में मदद कर सकती हैं, लेकिन वे मौजूदा मात्रा में कमजोरी की भरपाई नहीं करेंगी। लगभग ऋण-मुक्त बैलेंस शीट के बावजूद, जब तक वॉल्यूम वृद्धि को प्रज्वलित नहीं किया जाता है, कोल इंडिया के निवेशकों को अगली चिंगारी की प्रतीक्षा करते हुए लाभांश आराम के लिए समझौता करना पड़ सकता है जो स्टॉक के लिए एक ट्रिगर हो सकता है।
