23 अक्टूबर तक, बैंकिंग प्रणाली में तरलता की कमी थी ₹2,645 करोड़. बाजार सहभागियों ने चेतावनी दी है कि यदि बहिर्प्रवाह जारी रहता है, तो मुख्य तरलता – सरकारी नकदी शेष के लिए लेखांकन के बाद सिस्टम तरलता – मार्च तिमाही तक शुद्ध मांग और समय देनदारियों (एनडीटीएल) के 1% से नीचे गिर सकती है। इससे फंडिंग की स्थिति सख्त हो जाएगी, अल्पकालिक दरें बढ़ जाएंगी और व्यस्त मौसम के दौरान बैंकों की ऋण देने की क्षमता पर दबाव पड़ेगा।
अपने तरलता प्रबंधन ढांचे के तहत, आरबीआई का लक्ष्य सिस्टम तरलता को बनाए रखना है, जिसमें एनडीटीएल के लगभग 1% पर सरकारी नकदी शेष शामिल है।
नकदी आरक्षित अनुपात (सीआरआर) में कटौती से लाभ के रूप में आरबीआई के कार्यों की आवश्यकता है – बैंक की कुल जमा का प्रतिशत जिसे नकदी में आरबीआई के पास रखा जाना चाहिए – इस साल की शुरुआत में, दो किश्तों के साथ ₹पहले ही जारी किए गए 62,500 करोड़ रुपये की काफी हद तक रुपये की तरलता के भारी बहिर्प्रवाह से भरपाई हो चुकी है।
आईडीएफसी फर्स्ट बैंक के मुख्य अर्थशास्त्री गौरा सेन गुप्ता ने कहा, “वित्त वर्ष 26 के शेष भाग में विदेशी मुद्रा हस्तक्षेप से कोई और निकासी नहीं होने के बावजूद, Q3 FY26 के अंत में टिकाऊ तरलता जलसेक की आवश्यकता हो सकती है।” सेनगुप्ता ने कहा कि मार्च तिमाही में मुख्य तरलता एनडीटीएल के 1% से नीचे गिरने का अनुमान है, जिसका अर्थ है कि सकारात्मक सरकारी नकदी अधिशेष को देखते हुए सिस्टम तरलता और भी कम होगी।
ओपन मार्केट ऑपरेशन खरीदारी तब होती है जब एक केंद्रीय बैंक बैंकों से सरकारी बांड खरीदता है और बदले में, बैंकिंग प्रणाली में पैसा डालता है।
“संघर्षात्मक तरलता पहले से ही घाटे में है और टिकाऊ तरलता लगभग घट रही है ₹1 ट्रिलियन, केंद्रीय बैंक जल्द ही टिकाऊ तरलता उपायों का सहारा ले सकता है, सबसे अधिक संभावना ओएमओ खरीद के माध्यम से, संभवतः दिसंबर की शुरुआत में शुरू होगी,” करूर वैश्य बैंक के ट्रेजरी प्रमुख वी. रामचंद्र रेड्डी ने कहा।
एफएक्स हस्तक्षेप सीआरआर लाभों की भरपाई करता है
जून में, केंद्रीय बैंक ने सितंबर से नवंबर तक चरणबद्ध 100-आधार-बिंदु सीआरआर में 3% की कटौती की घोषणा की थी, जो लगभग जारी की जाएगी ₹बैंकिंग प्रणाली में 2.5 ट्रिलियन मूल्य की तरलता।
इन प्रयासों के बावजूद, 20-22 अक्टूबर तक लगातार तीन दिनों तक तरलता की कमी रही है। के आंकड़ों के मुताबिक आखिरी बार तरलता की कमी 24 सितंबर को थी ब्लूमबर्गत्रैमासिक अग्रिम कर बहिर्प्रवाह के कारण।
कोर तरलता में गिरावट आई है ₹23 मई को 6 ट्रिलियन ₹सेनगुप्ता ने कहा, 17 अक्टूबर तक 3.45 ट्रिलियन। उन्होंने कहा कि चालू वित्त वर्ष में अब तक इस गिरावट का बड़ा हिस्सा हाजिर और वायदा बाजार दोनों में एफएक्स हस्तक्षेप से आया है।
प्रति डॉलर 89 के स्तर के आसपास रुपये की रक्षा और बढ़ते व्यापार घाटे के कारण आरबीआई द्वारा बड़ी मात्रा में डॉलर की बिक्री की गई। इन परिचालनों ने सीआरआर कटौती की तुलना में अधिक तरलता अवशोषित कर ली है। लगभग, ₹आरबीआई के आरक्षित धन आंकड़ों के अनुसार, 26 सितंबर से 17 अक्टूबर तक एफएक्स हस्तक्षेप के माध्यम से 1.5 ट्रिलियन की निकासी की गई।
चूंकि सरकार आमतौर पर नकदी अधिशेष चलाती है ₹2-3 ट्रिलियन आरबीआई के पास जमा हैं, सिस्टम तरलता आम तौर पर मुख्य तरलता से कम है।
चालू त्यौहारी सीज़न में मुद्रा रिसाव में वृद्धि के कारण तरलता की स्थिति और सख्त हो गई है, क्योंकि ग्रामीण और उपभोग मांग को पूरा करने के लिए नकदी निकासी में वृद्धि हुई है।
लगभग ₹एफएक्स हस्तक्षेप के कारण 60,000 करोड़ रुपये बर्बाद हो गए ₹आरबीआई के आंकड़ों से पता चलता है कि 10-17 अक्टूबर सप्ताह में मुद्रा रिसाव के माध्यम से 20,000 करोड़ रु.
“कुल मिलाकर, मुझे नहीं लगता कि तरलता की स्थिति में उतना सुधार होगा। हालांकि, अगर दिसंबर में दर में कटौती होती है, तो मुझे उम्मीद है कि आरबीआई अधिक तटस्थ तरलता परिदृश्य में चला जाएगा, जहां मुख्य अधिशेष करीब होगा ₹2-3 ट्रिलियन और समग्र हेडलाइन सिस्टम तरलता शून्य के करीब होगी। आईसीआईसीआई बैंक के ट्रेजरी प्रमुख शैलेन्द्र झिंगन ने कहा, इसलिए, हम शायद उस तरह के परिदृश्य में आ जाएंगे।
आरबीआई को दिसंबर तक लगभग 20 बिलियन डॉलर के फॉरवर्ड डॉलर डिलीवरी दायित्वों का भी सामना करना पड़ता है, जिससे रुपये की तरलता में कमी जारी रह सकती है क्योंकि केंद्रीय बैंक अपने पहले के खरीद-बिक्री स्वैप को समाप्त कर रहा है।
व्यापारियों का यह भी मानना है कि 10-वर्षीय बेंचमार्क सरकारी बांड उपज हाल के सप्ताहों में 6.50% के स्तर पर बनी हुई है, जो नीतिगत अपेक्षाओं में किसी भी बदलाव के बजाय तंग तरलता को दर्शाती है।
“बाजार को उम्मीद है कि आरबीआई तरलता और पैदावार को स्थिर करने के लिए औपचारिक या पर्दे के पीछे के ओएमओ के साथ कदम उठाएगा। यह एक घर्षणात्मक गिरावट है जो उलट सकती है, लेकिन ओएमओ पैदावार को नियंत्रित करने और मार्क-टू-मार्केट घाटे का सामना करने वाले बैंकों का समर्थन करने के लिए सबसे अच्छा समाधान बने हुए हैं।” एक अन्य वरिष्ठ राजकोष अधिकारी ने कहा।
जबकि आरबीआई अल्पकालिक बेमेल को प्रबंधित करने के लिए परिवर्तनीय दर रेपो और रिवर्स रेपो संचालन का उपयोग कर रहा है, बाजार सहभागियों का मानना है कि यदि मुख्य तरलता नीचे की ओर जारी रहती है तो ये उपाय पर्याप्त नहीं हो सकते हैं।
