एआई के बिना, अमेरिकी अर्थव्यवस्था पानी में डूब जाएगी, हार्वर्ड के जेसन फुरमैन के अनुसारराष्ट्रपति बराक ओबामा के अधीन आर्थिक सलाहकार परिषद के पूर्व प्रमुख। और अनगिनत विश्लेषणों ने बताया है कि शेयर बाजार की प्रगति प्रौद्योगिकी मेगाकैप नामों के एआई-संचालित लाभ के कारण कितनी है, और अगर यह विफल हो जाता है तो कितना नुकसान होगा। इसमें एक शामिल है न्यूयॉर्क टाइम्स ऑप-एड जेरेड बर्नस्टीन और रयान कमिंग्स क्रमशः राष्ट्रपति जो बिडेन के सीईए के प्रमुख और एक अर्थशास्त्री हैं।
यह सब पूर्व फेड अध्यक्ष एलन ग्रीनस्पैन की प्रसिद्ध “तर्कहीन अतिउत्साह” की चेतावनी को प्रतिध्वनित करता है, जो 1996 में डॉट-कॉम बुलबुला फूटने से तीन साल से अधिक पहले दी गई थी। इस बार जो बात अलग है (फिर वही भयावह वाक्यांश है) वह यह है कि अर्थव्यवस्था लगातार बढ़ रही है, सिर्फ एआई से नहीं।
बीएनपी पारिबा के अर्थशास्त्री इस दावे को खारिज करते हैं कि अर्थव्यवस्था सिर्फ एआई के बारे में है। उन्होंने गणना की है कि ऐतिहासिक मानदंडों के अनुरूप, एआई-संबंधित प्रौद्योगिकी और पूंजीगत व्यय हालिया अमेरिकी सकल घरेलू उत्पाद वृद्धि (लगभग 0.5 प्रतिशत अंक) का लगभग एक-चौथाई है। एआई-प्रेरित स्टॉक लाभ के धन प्रभाव ने सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि में 0.4 प्रतिशत अंक और जोड़ दिए हैं। अभी समाप्त तिमाही में, अटलांटा फेड का GDPNow मॉडल मुद्रास्फीति के बाद 3.9% वार्षिक वृद्धि पर नज़र रख रहा है।
अमेरिकी सरकार के आधिकारिक आंकड़ों की कमी इस बात पर विश्वास नहीं करती कि क्या हो रहा है। जैसा कि बॉब डायलन ने प्रसिद्ध रूप से कहा था, आपको यह जानने के लिए मौसम विज्ञानी की आवश्यकता नहीं है कि हवा किस दिशा में चल रही है। खिड़की से बाहर देखने से भी मौसम संबंधी बहुत सारी जानकारी मिल सकती है। इसी तरह कंपनियों के कारोबार के आकलन को सुनना भी एक मूल्यवान तस्वीर प्रदान करता है।
इस पर नियंत्रण पाने के लिए, हमने वन पॉइंट बीएफजी वेल्थ पार्टनर्स के मुख्य निवेश अधिकारी पीटर बूकवार की ओर रुख किया। उस शीर्षक में दो कार्य शामिल हैं; मैक्रोइकॉनॉमी के साथ-साथ ग्राहकों के पोर्टफोलियो के लिए शेयरों की एक श्रृंखला को देखना, जो उन्हें वाशिंगटन की डेटा फैक्ट्रियां बंद होने के बावजूद एक तेज दृष्टिकोण देता है।
त्रैमासिक आय रिपोर्टिंग सीज़न, जो अब पूरे जोरों पर है, मूल्यवान अंतर्दृष्टि प्रदान करता है। बूकवर का कहना है कि बड़े बैंक, जो सबसे पहले रिपोर्ट करने वालों में से हैं, अर्थव्यवस्था के बारे में काफी आशावादी रहे हैं। “लचीलापन वह शब्द था जिसका इस्तेमाल उन्होंने उपभोक्ता के बारे में किया था,” उन्होंने पिछले सप्ताह एक साक्षात्कार में कहा था। “लेकिन सवाल यह है कि क्या लचीलापन विकास के समान है।”
अमीर और कम-संपन्न उपभोक्ताओं के बीच विभाजन बड़े पैमाने पर जारी है। नवीनतम तिमाही के आगे बढ़ने के साथ डोमिनोज पिज्जा में कमजोरी देखी गई, जबकि लक्जरी सामान बेचने वाली कंपनी एलवीएमएच मोएट हेनेसी-लुई वुइटन ने बताया कि अमेरिका और एशिया और यूरोप दोनों में उच्च आय वाले उपभोक्ताओं द्वारा खर्च में उछाल आया है।
कॉर्पोरेट पक्ष में, जेपी मॉर्गन चेज़, बैंक ऑफ अमेरिका और सिटीग्रुप जैसे सबसे बड़े बैंकों में ऋण देना ठीक लग रहा है, उन्होंने कहा, कुछ ने वास्तव में ऋण-हानि भंडार को कम कर दिया है। लेकिन जेपीएम के जेमी डिमन एक बार फिर अपनी टिप्पणी के साथ सुर्खियों में छा गए कि फर्स्ट ब्रांड्स और ट्राइकलर में हाल ही में हुए झटके के बाद कॉर्पोरेट उधारकर्ताओं के बीच अधिक “कॉकरोच” हो सकते हैं।
पिछले गुरुवार को ज़ायन्स बैनकॉर्प और वेस्टर्न अलायंस बैनकॉर्प के नेतृत्व में क्षेत्रीय बैंक शेयरों में भी भारी गिरावट देखी गई, जिससे एसपीडीआर एसएंडपी क्षेत्रीय बैंकिंग एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड में 4.6% की गिरावट आई। इससे बढ़ते शेयर बाजार में ईटीएफ नवंबर 2024 के हालिया शिखर से 14% नीचे आ गया।
क्रेडिट में ये दरारें समग्र अमेरिकी अर्थव्यवस्था की मजबूती के बीच आई हैं। जैसा कि यहां पहले उल्लेख किया गया है, सार्वजनिक रूप से कारोबार किए जाने वाले निवेश-ग्रेड और उच्च-उपज बांड में स्प्रेड (जोखिम-मुक्त सरकारी दायित्वों पर उपज में अतिरिक्त वृद्धि) ऐतिहासिक निचले स्तर पर बने हुए हैं। लेकिन लूमिस सेल्स का मालिकाना क्रेडिट गेज नीचे से ऊपर तक की बुनियादी बातों को सही और “चिंता” के संकेत से काफी ऊपर पाता है।
इस बीच, द लिसियो रिपोर्ट या टीएलआर द्वारा बिक्री-कर डेटा की ट्रैकिंग से पता चलता है कि राजस्व पूर्वानुमानों में शीर्ष पर रहने वाले राज्यों की हिस्सेदारी (जनसंख्या के आधार पर) सितंबर में गिरकर अगस्त में 62% से 34% हो गई। ऊपरी मिडवेस्ट में संग्रह विशेष रूप से कमजोर थे, जो कनाडाई सीमा पर क्रॉसिंग में गिरावट को दर्शाता है, और निवेश बैंकिंग गतिविधि के सबसे बड़े शेयरों के साथ सबसे अमीर राज्यों में सबसे मजबूत थे। टीएलआर की शुरुआत बैरन के पूर्व छात्र जॉन लिसियो ने की थी, जिन्होंने कठोरता से देखा था कि अर्थशास्त्री भविष्य का पूर्वानुमान नहीं लगा सकते क्योंकि वे वर्तमान को सही नहीं समझ पाते हैं, इसलिए उन्होंने उनके लिए इस पर नज़र रखना शुरू कर दिया।
बूकवर का कहना है कि कॉर्पोरेट कमाई कॉल फेड की बेज बुक के समान एक मिश्रित तस्वीर प्रदान करती है, जो 28-29 अक्टूबर की फेडरल ओपन मार्केट कमेटी की बैठक के लिए तैयार किए गए 12 जिला बैंकों के उपाख्यानों का संग्रह है। भले ही यह आगामी नीति-निर्धारण सम्मेलन में एक और ब्याज दर में कटौती का समर्थन करने के लिए पर्याप्त नहीं है, फिर भी यह लगभग निश्चित है, ब्रैन कैपिटल के मुख्य आर्थिक सलाहकार जॉन राइडिंग ने शुक्रवार को एक शोध नोट में लिखा।
शायद शेयर बाज़ार के लिए संदेह सबसे अच्छी चीज़ है। एआई बुलबुले के बारे में टिप्पणियों के प्रसार के साथ-साथ सीएनएन डर और लालच सूचकांक गुरुवार को अत्यधिक भय से शुक्रवार को भय क्षेत्र में सुधार करने में कामयाब रहा। एक और घिसी-पिटी बात को मोड़ने के लिए, एक देखा हुआ बुलबुला आम तौर पर फूटता नहीं है, खासकर जब आसान पैसा इसे फुलाता रहता है।
